年報是定期公告的一種。一般情況下，上市公司季報只是一個(gè)很簡(jiǎn)略的經(jīng)營(yíng)報告，報告當中經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的數據并沒(méi)有經(jīng)過(guò)會(huì )計師事務(wù)所的審計，不排除部分公司有一定的水分。而年報是會(huì )計師事務(wù)所按照上市公司會(huì )計準則進(jìn)行核算審計的，其真實(shí)性、準確性相對較高。所以，要真實(shí)衡量一家上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，研讀年報十分必要。下面我們一起來(lái)探討如何讀年報。

上市公司的年報披露格式有統一規定，如何有重點(diǎn)地看年報是有章可循的。根據滬深交易所的要求，年報的內容主要包括公司基本情況簡(jiǎn)介、會(huì )計數據和業(yè)務(wù)數據摘要、股本變動(dòng)和股東情況、董事監事及高管人員、董事會(huì )報告、重要事項、財務(wù)報告、財務(wù)報表。上市公司關(guān)于大股東更換、管理層變動(dòng)、重大事項等內容一般會(huì )隨時(shí)進(jìn)行相應的公告，因此年報的重點(diǎn)應放在年報的會(huì )計數據和業(yè)務(wù)數據摘要、董事會(huì )報告及財務(wù)報表上。

這部分提供了公司大部分的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jì)信息，從中散戶(hù)能大致了解公司的贏(yíng)利能力和目前估值水平，并且從中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率。

對勞動(dòng)密集型企業(yè)來(lái)說(shuō)，從每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~指標，可以看出公司在生產(chǎn)過(guò)程中是否確實(shí)賺錢(qián)以及經(jīng)營(yíng)狀況能否持續。若該指標和每股收益相差過(guò)大，則在一定程度上說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)中有問(wèn)題，公司利潤水平有虛高成分。其中具體數據、內容分析如下。

從這里可以看出公司的基本贏(yíng)利能力。散戶(hù)需要重點(diǎn)關(guān)注“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤”是否是公司的主要利潤來(lái)源，從“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”以及和利潤的落差可以看出公司是否賺錢(qián)，這一指標散戶(hù)應高度重視，市場(chǎng)有很多績(jì)優(yōu)公司不但不給散戶(hù)分紅，反而提股票從入門(mén)到精通跟妳講怎么看股票的年報-如何分析年報-一文看懂年報的重點(diǎn)出融資方案。仔細考察的話(huà)，這種公司的該項指標往往和每股收益相差甚遠，利潤中的水分很大。

從這里散戶(hù)可以獲得企業(yè)3年來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤、每股收益等方面的重要指標，從而判斷公司業(yè)績(jì)增長(cháng)是否具有連續性和穩定性，并以此來(lái)分析未來(lái)預期。

上市公司年報的“股本變動(dòng)和股東情況”一欄中，“報告期末股東總數”和“前十名無(wú)限售條件股東持股情況”，對判斷公司是否被機構關(guān)注具有一定的參考價(jià)值。

2008年開(kāi)始，證監會(huì )修改的年報披露新規定，要求上市公司的前十大股東在本年度年報中要浮出水面。這樣一來(lái)，散戶(hù)就可能知道自己關(guān)注的股票有哪些機構在二級市場(chǎng)上持股比較多，它們才是二級市場(chǎng)上真正的中堅力量。如果散戶(hù)從年報的第三部分“股本變動(dòng)及股東情況”中關(guān)于流通股東的披露中發(fā)現機構大批入駐，則可以趁機搭搭順風(fēng)車(chē)。

此部分內容會(huì )披露上市公司的投資進(jìn)展和未來(lái)投資計劃值得散戶(hù)關(guān)注。資金的未來(lái)投向將影響企業(yè)的最終收益。上市公司如果向好的企業(yè)投資控股，比如能源、水務(wù)、基礎設施等，那么必然會(huì )最終反映到公司未來(lái)的成長(cháng)性上。

年報的第十部分“財務(wù)報告”第一項是上市公司的審計報告，通常審計意見(jiàn)中會(huì )暗藏玄機。該部分是需要散戶(hù)認真閱讀和仔細研究的。正如巴菲特所言：財務(wù)報表中如果存在著(zhù)過(guò)多解釋性說(shuō)明的公司，其管理層就可能隱藏著(zhù)不可告人的秘密。

自1997年以來(lái)，上市公司被出具“非標”審計意見(jiàn)（除了“標準無(wú)保留意見(jiàn)”外，其他審計意見(jiàn)都表明了審計機構對財務(wù)報表存在異議或疑義，簡(jiǎn)稱(chēng)“非標”意見(jiàn)）的比重呈明顯上升趨勢。與此相關(guān)聯(lián)，上市公司無(wú)正當理由頻繁變更會(huì )計師事務(wù)所，很可能說(shuō)明公司報表審計中存在一定的問(wèn)題，此類(lèi)公司即使出具了“標準無(wú)保留意見(jiàn)”，也是重點(diǎn)懷疑對象。其中，散戶(hù)應該重點(diǎn)關(guān)注以下三點(diǎn)內容。

一個(gè)健康穩定增長(cháng)的企業(yè)，其收入應主要來(lái)自“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，并且連續3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩定增長(cháng)。如果收入很大一部分來(lái)自臨時(shí)的一次性的收入，比如有些公司總是通過(guò)出售資產(chǎn)、下屬企業(yè)來(lái)增加收入，不知他們現在賣(mài)了將來(lái)還能賣(mài)什么。因此，在“掘金”的同時(shí)一定不要忘記“排雷”，揭開(kāi)“虛假”收入的面紗。這就需要結合“應收賬款”“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流入和流出”進(jìn)行比較分析。

現金流從某種意義上比收入和利潤更重要，也更真實(shí)，賬面收入和利潤的人為操縱較容易，但實(shí)打實(shí)的現金流大大增加了扭曲業(yè)績(jì)的難度，并決定著(zhù)企業(yè)的生死，從這一點(diǎn)上，“現金為王”的說(shuō)法一點(diǎn)也不為過(guò)。收入和利潤的連續增長(cháng)如果沒(méi)有伴隨著(zhù)相應的現金流入，往往預示著(zhù)巨大風(fēng)險。

該指標直接反映了公司的贏(yíng)利能力。對于該指標需要深入分析，辯證看待，需要關(guān)注公司利潤的主要來(lái)源是否來(lái)自“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤”；臨時(shí)的一次性的利潤來(lái)源（比如投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額及財政補貼等）比重太高，只會(huì )增加企業(yè)的不穩定性，加大企業(yè)風(fēng)險。而由于公司會(huì )計政策的調整、資產(chǎn)減值準備的調整導致的利潤變動(dòng)更不具有實(shí)際意義。