炒股專(zhuān)業(yè)名詞述說(shuō)?什么是杠桿收購什么是杠桿收購
發(fā)布時(shí)間：2019-12-26 21:27:00 瀏覽：627次 收藏：11次 評論：3條
杠桿收購 杠桿收購一詞在英語(yǔ)中為L(cháng)everaged Buyout，一般縮寫(xiě)為L(cháng)BO，這種收購戰略曾于80年代風(fēng)行美國。
杠桿收購是指收購者用自己很少的本錢(qián)為基礎，然后從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購活動(dòng)，收購后公司的收入（包括拍賣(mài)資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利益）剛好支付因收購而產(chǎn)生的高比例負債，這樣能達到以很少的資金賺取高額利潤的目的。這種方式也有人稱(chēng)之為高度負債的收購方式，這樣的收購者往往在做出精確的計算以后，使得收購后公司的收支處于杠桿的平衡點(diǎn)，他們頭腦靈活，對市場(chǎng)熟悉，人際關(guān)系處理恰當，最善于運用別人的錢(qián)，被稱(chēng)為“收購藝術(shù)家”。
總的來(lái)看，杠桿收購可以分為三步來(lái)進(jìn)行：
第一步：集資。
第二步：購入、拆賣(mài)。
第三步：重組、上市。
以上三步概括了杠桿收購的基本程序，又被稱(chēng)為“杠桿收購三部曲”。
(leveraged buyout) 其本質(zhì)是舉債收購，即以債務(wù)資本為主要融資工具，這些債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔保而得以籌集。
在并購活動(dòng)中，并購方需要大量的資金才能運作，盡快的籌集一定數量的資金成為并購方亟待解決的問(wèn)題，企業(yè)對外進(jìn)行籌資、融資，除了可以采用股票、債券、商業(yè)信用、銀行貸款等方式外，還可以通過(guò)資本市場(chǎng)挖掘新的融資方式——杠桿收購。其中，向銀行貸款，要受到各自資產(chǎn)負債狀況的限制，發(fā)行股票、債券，要受到上市公司規則限制，因此，靠單一籌資方式無(wú)法滿(mǎn)足重大并購對資金的需求，有必要采取杠桿收購這種融資方式
接下來(lái)由炒股專(zhuān)業(yè)名詞來(lái)概述杠桿收購什么是杠桿收購，早學(xué)會(huì )早受益呀。
杠桿收購什么是杠桿收購：
。杠桿收購概述
杠桿收購是以少量的自有資金，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購活動(dòng)。當企業(yè)全部資產(chǎn)收益率大于借入資本的平均成本時(shí)，企業(yè)凈收益和普通股收益都會(huì )增加。這其實(shí)是一種混合融資形式，其特征有：可利用的融資方式有銀行信用額度、抵押貸款、長(cháng)期貸款、商業(yè)票據、可轉換債券、認股權證等多種形式；參與融資的機構有商業(yè)銀行、保險公司、投資銀行等多家部門(mén)；投入少量資金就可獲得大量銀行貸款，財務(wù)風(fēng)險高。
(1) 應用程序 在具體應用杠桿收購一般是按以下步驟進(jìn)行。
第一階段：杠桿收購的設計準備階段，主要是由發(fā)起人制定收購方案，與被收購方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購者。
第二階段：集資階段，并購方先通過(guò)企業(yè)管理層組成的集團籌集收購價(jià)10%的資金，然后以準備收購的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過(guò)渡性貸款，相當于整個(gè)收購價(jià)格的50-70%的資金，向投資者推銷(xiāo)約為收購價(jià)20-40%的債券。
第三階段：收購者以籌集到的資金購入被收購公司的期望份額的股份。
第四階段：對并購的目標企業(yè)進(jìn)行整改，以獲得并購時(shí)所形成負債的現金流量，降低債務(wù)風(fēng)險。
(2) 目標企業(yè)的選擇 一般情況下，目標企業(yè)的選擇取決于并購企業(yè)的并購目的及能力，對于有良好組織管理層，長(cháng)期負債不多，市場(chǎng)占有率高，流動(dòng)資金較充足穩定，企業(yè)的實(shí)際價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)暫時(shí)不景氣，股價(jià)偏低的企業(yè)，即具有巨大的潛在價(jià)值，這樣的企業(yè)應該是首要考慮的目標，同時(shí)，目標企業(yè)的有形資產(chǎn)是否適合作貸款的抵押物，以及無(wú)形資產(chǎn)是否被低估等也是并購企業(yè)應考慮的問(wèn)題。因此，成功的并購所需的條件有：應有一個(gè)較為發(fā)達的資本市場(chǎng)作為資金運作的背景；并購企業(yè)須具有一流的資本運作能力和良好的經(jīng)營(yíng)管理水平，才能順利獲得和適時(shí)償還并購所需的高額債務(wù)融資，并有效進(jìn)行并購后的整改；被并購企業(yè)的產(chǎn)品需求和市場(chǎng)占有較為穩定；被并購企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)低估；預期并購后的現金流量穩定[39]。杠桿收購中所涉及的被收購方通常是規模較大的上市公司，若收購方的收購時(shí)機和收購策略把握不當，如高息風(fēng)險債券所帶來(lái)的資金成本過(guò)高負債比例過(guò)大等，很容易導致失敗。
(3) 杠桿收購優(yōu)勢 該方式實(shí)際上是舉債收購，通過(guò)投資銀行安排過(guò)渡性貸款，并購企業(yè)只要很少部分資金就可買(mǎi)下目標企業(yè)，以目標企業(yè)的資產(chǎn)為擔保對外舉債，并且還可通過(guò)投資銀行安排發(fā)行該利率的高息債券來(lái)償還過(guò)渡性貸款；其中，銀行貸款約占并購資金的60%，高息債券約占30%,而并購企業(yè)自己投入的股本資本只約占10%；該方式的股權回報率遠高于普通資本結構下的股權回報率，被并購方的股票溢價(jià)高達40%；享受債務(wù)免稅優(yōu)惠；減少代理成本。
3.2 我國運用杠桿收購的可行性分析
在我國運用杠桿收購時(shí)，必須建立從事融資、代理證券的承銷(xiāo)包銷(xiāo)、分銷(xiāo)、自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)、并購的財務(wù)顧問(wèn)以及管理基金等業(yè)務(wù)的投資銀行。近幾年我國銀行利率不斷下降，經(jīng)濟發(fā)展速度下滑，產(chǎn)權交易市場(chǎng)很不完善，實(shí)施這種方式的并購可能會(huì )引發(fā)企業(yè)過(guò)渡負債。由于只有目標企業(yè)的未來(lái)收益高于籌資、融資的成本時(shí)，并購才有價(jià)值，由此隱含的收益風(fēng)險較高[40]。具體運作又涉及目標企業(yè)的選擇、收購策略、資產(chǎn)評估、未來(lái)收益測算、籌融資組合、收購談判、償債計劃以及并購后的經(jīng)營(yíng)和監管，過(guò)程復雜，要求高質(zhì)量的管理水平。因此，在我國可以嘗試采用并購雙方的資產(chǎn)和收入為基礎擔保貸款，完善產(chǎn)權交易市場(chǎng)，大力加強投資銀行建設，規范并購行為，建立有效靈活的金融市場(chǎng)運行機制。
杠桿收購籌資的特點(diǎn)：1.籌資企業(yè)的杠桿比率高?；I資企業(yè)只需投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購目標企業(yè)，十分適合資金不足又急于擴大生產(chǎn)規模的企業(yè)進(jìn)行融資。2.有助于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰。進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，是迅速淘汰經(jīng)營(yíng)不良、效益低下的企業(yè)的的一種有效途徑，同時(shí)效益好的企業(yè)通過(guò)收購、兼并其他企業(yè)能壯大自身的實(shí)力，進(jìn)一步增強競爭能力。3.貸款的安全性強。對于銀行而言，由于有擬收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力作抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂(lè )意提供這種貸款。炒股專(zhuān)業(yè)名詞述說(shuō)?什么是杠桿收購什么是杠桿收購4.可以獲得資產(chǎn)增值。在收購活動(dòng)中為使交易成功，被收購企業(yè)資產(chǎn)的出售價(jià)格一般都低于資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。5.有利于提高投資者的收益能力。杠桿收購由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的參股，因而可以充分調動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。
我認為念完上文，您應當會(huì )了解杠桿收購什么是杠桿收購了吧！炒股專(zhuān)業(yè)名詞已經(jīng)在上文為大家進(jìn)行了詳細的講解，不懂的朋友千萬(wàn)要來(lái)看看上文哦。
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