股市解說(shuō)術(shù)語(yǔ)說(shuō)說(shuō)何為行權價(jià)什么是行權價(jià)

發(fā)布時(shí)間：2019-12-27 10:38:00 瀏覽：496次收藏：16次評論：2條

行權價(jià)　　行權價(jià)——股票期權計劃的核心

　　一般的股票期權是指一種衍生金融工具，它對應的“基礎資產(chǎn)”（underlying assets，或稱(chēng)“標的物資產(chǎn)”）是股票，

接下來(lái)由股市解說(shuō)術(shù)語(yǔ)來(lái)閑聊行權價(jià)什么是行權價(jià)，不明白的來(lái)看看呀。

行權價(jià)什么是行權價(jià)：

可以分為買(mǎi)入期權（call option）和賣(mài)出期權（put option）兩種，核心是期權的行權價(jià)。期權行權價(jià)大小決定了期權的內在價(jià)值（intrinsic value，指期權的行權價(jià)與期權基礎資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的差值），同時(shí)期權行權價(jià)也是Black S

choles模型計算期權價(jià)格（即期權費）的一個(gè)不可缺少的變量。一般的股票期權可以在期權交易所或者證券交易所上市交易，是一個(gè)交易品種。

　　但作為上市公司激勵機制的股票期權來(lái)說(shuō)，不同于上述一般的股票期權。這種不同性表現在：上市公司激勵機制的股票期權是單一的買(mǎi)入期權；上市公司對內部員工發(fā)放的股票期權是免費的；股票期權不可轉讓交易。這些不同決定了作為一種公司激勵機制的股票期權計劃，在期權行權價(jià)的設計上，更加需要解決以下問(wèn)題：

　　第一，授予時(shí)行權價(jià)如何設定？行權價(jià)的不同，將導致股票期權是虛值期權（out-of-the-money）、實(shí)值期權（in-the-money）還是平價(jià)期權（at-the-money），三者的區別在于期權發(fā)放時(shí)，期權本身是否有內在價(jià)值。虛值期權是指期權的行權價(jià)高于期權發(fā)放時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)，期權內在價(jià)值為負。實(shí)值期權是指期權的行權價(jià)低于期權發(fā)放時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)，期權具有內在價(jià)值。平價(jià)期權是指期權的行權價(jià)等于期權發(fā)放時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)，內在價(jià)值為零。不同的選擇，會(huì )造成期權發(fā)放時(shí)是否就有一筆收入的差別。如果把股票期權作為一種激勵手段，著(zhù)眼于未來(lái)企業(yè)的業(yè)績(jì)和股價(jià)的上升，則期權行權價(jià)應該等于或高于現行股票市場(chǎng)價(jià)，期權因此成為平價(jià)期權或虛值期權。如果把股票期權作為一種福利工具或者作為管理層、員工薪酬的一個(gè)組成部分，則期權行權價(jià)應該低于現行股票市場(chǎng)價(jià)，也即發(fā)行實(shí)值期權給予員工。

　　第二，期權行權價(jià)是否可以調整？在何種情況下可以調整？是向上調整還是向下調整？因為當股票市場(chǎng)發(fā)生巨大的系統風(fēng)險時(shí)，股價(jià)的暴漲或暴跌已經(jīng)脫離了公司的基本面，這是非公司內部的股市解說(shuō)術(shù)語(yǔ)說(shuō)說(shuō)何為行權價(jià)什么是行權價(jià)管理層員工所能控制的，這種情況下造成已發(fā)放的期權或者帶來(lái)巨大的收益，或者變得一文不值，顯然背離了設計期權計劃的本意。這時(shí)，期權授予時(shí)規定的行權價(jià)顯得特別不合適，面臨調整的壓力。

　　因此，期權行權價(jià)的設計，關(guān)系到股票期權計劃的目的：是著(zhù)眼于激勵，還是主要是福利？如果著(zhù)眼于激勵，授予期權時(shí)，行權價(jià)定得高于市場(chǎng)價(jià)，在股票市場(chǎng)發(fā)生整體性波動(dòng)時(shí)，調整行權價(jià)，或使行權價(jià)與整個(gè)市場(chǎng)（如股指）的波動(dòng)掛鉤。通過(guò)管理層和員工的努力，為股東創(chuàng )造價(jià)值并使管理層和員工分享股東價(jià)值上升帶來(lái)的利益。如果著(zhù)眼于福利，授予期權時(shí)，行權價(jià)定得低于或大大低于市場(chǎng)價(jià)，不論股價(jià)未來(lái)如何波動(dòng)，管理層和員工都可以借股票期權計劃之名輕易獲得一筆收入。

　　現實(shí)中不同的國家/地區對上市公司股票期權計劃的行權價(jià)做出了不同的規定。

看完文章，朋友們想必已經(jīng)了解行權價(jià)什么是行權價(jià)了吧！股市解說(shuō)術(shù)語(yǔ)早已在上述文章為大伙兒作出了詳盡的詳細介紹，堅信大伙兒在看了以后應該可以立刻弄懂。

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