信息披露制度目錄

信息披露制度的概念

信息披露制度的起源

信息披露制度的特征

信息披露制度的內容

證券市場(chǎng)中信息披露存在的問(wèn)題

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信息披露制度：

　　 信息披露制度的概念

　　 信息披露制度，也稱(chēng)公示制度、公開(kāi)披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì )公眾的監督而依照法律規定必須將其自身的財務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門(mén)和證券交易所報告，并向社會(huì )公開(kāi)或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續信息公開(kāi)，它主要由招股說(shuō)明書(shū)制度、定期報告制度和臨時(shí)報告制度組成。

　　 信息披露制度的起源

　　 上市公司信息披露制度是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段，相互聯(lián)系、相互作用的證券市場(chǎng)特性與上市公司特性在證券法律制度上的反映。世界各國證券立法莫不將上市公司的各種信息披露作為法律法規的重要內容，信息披露制度源于英國和美國。

　　 英國的“南海泡沫事件”（South Sea Bubble）導致了1720年“詐欺防止法案”（Bubble Act of 1720）的出臺，而后1844年英國合股公司法（The Joint Stock Companies Act 1844）中關(guān)于“招股說(shuō)明書(shū)”（Prospectus）的規定，首次確立了強制性信息披露原則（The Principle of Compulsory Disclosure）。

　　 但是，當今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在于美國。它關(guān)于信息披露的要求最初源于1911年堪薩斯州的《藍天法》（Blue Sky Law）。1929年華爾街證券市場(chǎng)的大陣痛，以及陣痛前的非法投機、欺詐與操縱行為，促使了美國聯(lián)邦政府1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》的頒布。在1933年的《證券法》中美國首次規定實(shí)行財務(wù)公開(kāi)制度，這被認為是世界上最早的信息披露制度。

　　 信息披露制度的特征

　　 信息披露法律制度的主體上看，它是以發(fā)行人為主線(xiàn)、由多方主體共同參加的制度。從各個(gè)主體在信息披露制度中所起的作用和氣息的地位看，他們大體分為四類(lèi)；第一類(lèi)是信息披露的重要主體，它們所發(fā)布的信息往往是有關(guān)證券市場(chǎng)大政方針，因而也是較為重要的信息，這類(lèi)主體包括證券市場(chǎng)的監管機構和政府有關(guān)部門(mén)。特別是證券市場(chǎng)的監管機構，它們在信息披露制度中既是信息披露的重要主體，也是有搓信息披露的法律得以實(shí)施的招待機關(guān)，因此它們在披露制度中處于極為重要的地位。第二類(lèi)是信息披露的一般主體，即證券發(fā)行人，它們依法承擔披露義務(wù)，所披露的主要是關(guān)于自己的及與自己有關(guān)的信息，是證券市場(chǎng)信息的主要披露人。第三為是信息披露的特定主體，它們是證券市場(chǎng)的投資者，一般沒(méi)有信息披露的義務(wù)，而是在特定情況下，它們才履行披露義務(wù)。第四類(lèi)主體是其他機構，如股票交易場(chǎng)所等自律組織、各類(lèi)證券中介機構，它們是制定一些市場(chǎng)交易規則，有時(shí)也發(fā)布極為重要的信息，如交易制度的改革等，因此也應按照有關(guān)規定履行相應職責。

　　 信息披露制度在信息公開(kāi)的時(shí)間上是個(gè)永遠持續的過(guò)程，是定期與不定期的結合。各國企業(yè)股份化的經(jīng)驗證明，證券市場(chǎng)是股份制發(fā)展的必然結果，只有給股份持有人創(chuàng )設一個(gè)可以隨時(shí)變現其股份的制度，股份制改造才能獲得更為廣泛的群眾基礎，才能更快的推廣，從而實(shí)現資金規?；a(chǎn)生的效益。

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