熊市：

　　熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段,往往出現在市場(chǎng)投資氣氛最高漲的情況下,這時(shí)市場(chǎng)絕對樂(lè )觀(guān),投資者對后市變化完全沒(méi)有戒心。市場(chǎng)上真真假假的各種利好消息到處都是,公司的業(yè)績(jì)和盈利達到不正常的高峰。不少企業(yè)在這段時(shí)期內加速擴張,收購合并的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷于股市升勢時(shí),少數明智的投資者和個(gè)別投資大戶(hù)已開(kāi)始將資金逐步撤離或處于觀(guān)望。因此,市場(chǎng)的交投雖然十分熾熱,但已有逐漸降溫的跡象。這時(shí)如果股價(jià)再進(jìn)一步攀升,成交量卻不能同步跟上的話(huà),大跌就可能出現。在這個(gè)時(shí)期,當股價(jià)下跌時(shí),許多人仍然認為這種下跌只是上升過(guò)程中的回調。其實(shí),這是股市大跌的開(kāi)始。

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　　熊市第二期。這一階段,股票市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì )觸發(fā)“恐慌性?huà)伿邸?。一方面市場(chǎng)上熱點(diǎn)太多,想要買(mǎi)進(jìn)的人反因難以選擇而退縮不前,處于觀(guān)望。另一方面更多的人開(kāi)始急于拋出,加劇股價(jià)急速下跌。在允許進(jìn)行信用交易的市場(chǎng)上,從事買(mǎi)空交易的投機者遭受的打擊更大,他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售,于是股價(jià)越跌越急,一發(fā)不可收拾。經(jīng)過(guò)一輪瘋狂的拋售和股價(jià)急跌以后,投資者會(huì )覺(jué)得跌勢有點(diǎn)過(guò)分,因為上市公司以及經(jīng)濟環(huán)境的現狀尚未達到如此悲觀(guān)的地步,于是市場(chǎng)會(huì )出現一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個(gè)星期或者幾個(gè)月,回升或反彈的幅度一般為整個(gè)市場(chǎng)總跌幅的三分之一至二分之一。

　　熊市第二期。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的中期性反彈以后,經(jīng)濟形勢和上市公司的前景趨于惡化,公司業(yè)績(jì)下降,財務(wù)困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至,對投資者信心造成進(jìn)一步打擊。這時(shí)整個(gè)股票市場(chǎng)彌漫著(zhù)悲觀(guān)氣氛,股價(jià)繼反彈后較大幅度下挫。

　　熊市第三期。在熊市第三期中,股價(jià)持續下跌,但跌勢沒(méi)有加劇,由于那些質(zhì)量較差的股票已經(jīng)在第一、第二期跌得差股票各種術(shù)語(yǔ)初談何謂熊市不多了,再跌的可能性已經(jīng)不大,而這時(shí)由于市場(chǎng)信心崩潰,下跌的股票集中在業(yè)績(jì)一向良好的藍籌股和優(yōu)質(zhì)股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合,有遠見(jiàn)和理智的投資者會(huì )認為這是最佳的吸納機會(huì ),這時(shí)購入低價(jià)優(yōu)質(zhì)股,待大市回升后可獲得豐厚回報。

　　一般來(lái)說(shuō),熊市經(jīng)歷的時(shí)間要比牛市短,大約只占牛市的三分之一至二分之一。不過(guò)每個(gè)熊市的具體時(shí)間都不盡相同,因市場(chǎng)和經(jīng)濟環(huán)境的差異會(huì )有較大的區別?；仡?993年到1997年這段時(shí)間,我國上海、深圳證券交易所經(jīng)歷了股價(jià)的大幅漲跌變化,就是一次完整的由牛轉熊,再由熊轉牛的周期性過(guò)程。