股票市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)給你議啥是認股權證什么是認股權證

發(fā)布時(shí)間：2019-12-23 18:48:00 瀏覽：602次收藏：14次評論：2條

認股權證目錄

認股權證簡(jiǎn)介

認股權證定義

認股權證 - 發(fā)展狀況

認股權證 - 衍生產(chǎn)品

認股權證 - 實(shí)例解釋

股票市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)給你議啥是認股權證什么是認股權證認股權證 - 概念總結接下來(lái)由股票市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)來(lái)侃侃認股權證什么是認股權證，期待能對大伙兒有一定的協(xié)助。

認股權證什么是認股權證：

　　認股權證

　　認股權證簡(jiǎn)介

　　認股權證，又稱(chēng)“認股證”或“權證”，其英文名稱(chēng)為Warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。

　　認股權證：即為認購權證。是權證中的一種，另一種是認沽權證。（注：現行A股中已沒(méi)有認沽權證的存在了）。根據買(mǎi)或賣(mài)的不同權利，可分為認購權證和認沽權證，又稱(chēng)為看漲權證和看跌權證。

　　在證券市場(chǎng)上，Warrant是指一種具有到期日及行使價(jià)或其他執行條件的金融衍生工具。而根據美國證券交易所的定義，Warrant是指一種以約定的價(jià)格和時(shí)間（或在權證協(xié)議里列明的一系列期間內分別以相應價(jià)格）購買(mǎi)或者出售標的資產(chǎn)的期權。

　　 認股權證定義

　　廣義上，認股權證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券。從法律角度分析，認股權證本質(zhì)上為一權利契約，投資人于支付權利金購得權證后，有權于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格（行使價(jià)），認購或沽出一定數量的標的資產(chǎn)（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權證的交易實(shí)屬一種期權的買(mǎi)賣(mài)。與所有期權一樣，權證持有人在支付權利金后獲得的是一種權利，而非義務(wù)，行使與否由權證持有人自主決定；而權證的發(fā)行人在權證持有人按規定提出履約要求之時(shí)，負有提供履約的義務(wù)，不得拒絕。簡(jiǎn)言之，權證是一項權利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價(jià)格（而不論該標的資產(chǎn)市價(jià)如何）認購或沽出權證的標的資產(chǎn)。

　　認股權證通常既可由上市公司也可由專(zhuān)門(mén)的投資銀行發(fā)行，權證所代表的權利包括對標的資產(chǎn)的買(mǎi)進(jìn)（看漲）和賣(mài)出（看跌）兩種期權。因此有時(shí)所稱(chēng)的認股證是廣義的（即包括認購證和認沽證兩種），但更多的則是僅僅指認購證；而在香港則往往是指備兌認股證。

　　值得指出的是，由于權證（特別是備兌權證）的期權性質(zhì)，使得它與期權存在一種互斥性，這一點(diǎn)在香港和美國市場(chǎng)都有體現。在香港，個(gè)股期權于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于權證推出的時(shí)間較早，已經(jīng)大量占有香港市場(chǎng)，另一方面也是由于期權本身的結構和操作都相對復雜，無(wú)法將權證的投資者吸引到期權這邊。而在美國則正好相反，期權市場(chǎng)發(fā)展成熟，散戶(hù)投資者占了期權市場(chǎng)成交量的一半以上，期權已成為美國投資者對沖風(fēng)險和擴大收益的重要金融工具。這也是權證市場(chǎng)在美國不太發(fā)達的重要原因。

　　 認股權證 - 發(fā)展狀況

　　認股權證是金融市場(chǎng)中公司法人融通資金的一項重要商品，已經(jīng)有九十年以上的歷史。隨著(zhù)時(shí)代的演進(jìn)、管理法規與交易制度的日趨完備，認股權證交易目前在一些成熟資本市場(chǎng)已非?；钴S。買(mǎi)賣(mài)認股權證的好處很多，其中包括：投資者只需付出買(mǎi)賣(mài)相關(guān)資產(chǎn)成本的一個(gè)百分比，即可從升市或跌市中取得獲利機會(huì )；認股權證可提供杠桿式回報，與直接投資相關(guān)資產(chǎn)相比，認股權證提供的杠桿效應，在控制風(fēng)險的前提下，讓投資者有機會(huì )以較低成本爭取較高回報；投資者可根據本身愿意承擔的風(fēng)險水平，選擇價(jià)內權證、平價(jià)權證或價(jià)外權證；投資者可將潛在虧損限制于某一固定金額，也可隨時(shí)在認股權證到期前將權證出售，以將虧損降至最低或獲利回吐。

[編輯本段]認股權證 - 衍生產(chǎn)品

　　市場(chǎng)上有兩種認股證，一般稱(chēng)為股本認股證及衍生認股證。

　　 2003年下半年到2004年上半年，香港市場(chǎng)推出了大批的H股認股權證?？紤]到認股權證的杠桿作用，投資人每天在認股權證所下的賭注已接近股票的成交額。

　　衍生認股權證是一些有一定資金實(shí)力的專(zhuān)門(mén)投資銀行發(fā)行的金融衍生產(chǎn)品。目前，香港市場(chǎng)主要有兩類(lèi)認股權證：若看好市場(chǎng)，可以買(mǎi)備兌認購證；若看淡市場(chǎng)，則可買(mǎi)備兌認沽證。

　　專(zhuān)業(yè)上講，備兌認購證是一種認購期權。投資人購買(mǎi)備兌認購證，實(shí)際上是買(mǎi)進(jìn)一種權利———擁有這種權利的投資人，可以以一個(gè)預先設定的價(jià)格，在未來(lái)的某一日，買(mǎi)進(jìn)某一股票（或某一組股票）。

　　 認股權證 - 實(shí)例解釋

　　假設投資人以每股7分錢(qián)的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)1股代號為9769的中國移動(dòng)（0941）備兌認購證，投資人就可在2004年10月18日以每股23.88港幣的價(jià)格購買(mǎi)0.1（認購比率）股中國移動(dòng)的股票（實(shí)際上是現金結算，并不真正發(fā)生購買(mǎi)行為）。如果10月18日收盤(pán)后，中國移動(dòng)在10月18日及之前的4個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)算術(shù)平均值（專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)叫“收市價(jià)”）低于每股23.88港幣，則行使這一認購權毫無(wú)意義，投資人可放棄購買(mǎi)的權利，這樣就完全輸掉了當時(shí)購買(mǎi)這一權利的7分錢(qián)；反之，如果收市價(jià)為每股26港幣，投資人就會(huì )行使這一權利，以賺取21.2分的行使利潤?？鄢敃r(shí)購買(mǎi)這一權利的7分錢(qián)本金，投資人可凈賺14.2分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達203%。

　　同樣道理，備兌認沽證是一種認沽期權。投資人購買(mǎi)備兌認沽證，實(shí)際上是買(mǎi)進(jìn)一種權利———擁有這種權利的投資人，可以在未來(lái)的某一行使日，以某一行使價(jià)，賣(mài)出某一股票（或某一組股票）。

　　假設投資人以每股9分錢(qián)的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)1股代號為9908的中國移動(dòng)備兌認沽證，投資人就可在2004年10月26日以每股21港幣的價(jià)格沽出0.1股中國移動(dòng)的股票。在10月26日收盤(pán)時(shí)，如果中國移動(dòng)的收市價(jià)高于每股21港幣，投資人可放棄沽出的權利，完全輸掉當時(shí)購買(mǎi)這一權利的9分錢(qián)；反之，如果中國移動(dòng)的收市價(jià)為每股19港幣，投資人就會(huì )行使這一權利，以賺取20分的行使利潤?？鄢敃r(shí)購買(mǎi)這一權利的9分錢(qián)本金，投資人可凈賺11分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達122%。

　　從表面上看，投資人買(mǎi)賣(mài)認股權證，好像是在和發(fā)行商對賭股價(jià)走勢。實(shí)際上，發(fā)行商一般都會(huì )采取一種叫“對沖”的辦法，將自己的風(fēng)險轉移給市場(chǎng)。假設某投資人從發(fā)行商手上買(mǎi)入一批中國移動(dòng)備兌認購證9769。如果中國移動(dòng)股價(jià)上升，9769的價(jià)格就會(huì )往上升，投資人就會(huì )賺錢(qián)，發(fā)行商就要虧錢(qián)。發(fā)行商為了回避這種風(fēng)險，就會(huì )在賣(mài)出9769的同時(shí)，在市場(chǎng)上買(mǎi)入一定比例的中國移動(dòng)股票進(jìn)行對沖。這樣，如果中國移動(dòng)股價(jià)上升，發(fā)行商在9769上確實(shí)會(huì )虧錢(qián)，但會(huì )在股票上賺回錢(qián)。發(fā)行商只要進(jìn)行科學(xué)的對沖，就能做到盈虧相抵略有盈余。

　　購買(mǎi)認股權證，猶如四兩撥千斤，具有很大的杠桿作用。一般來(lái)說(shuō)，認股權證絕對價(jià)格的變化會(huì )小于對應股票（正股）的價(jià)格變化，但相對于其自身低廉的價(jià)格來(lái)說(shuō)，其升跌百分比可以是正股的幾倍到十幾倍。因此，發(fā)行商在進(jìn)行對沖操作時(shí)，需要在市場(chǎng)上買(mǎi)入（或賣(mài)出）相當于認股權證金額幾倍甚至十幾倍的股票。

　　明白了這個(gè)道理，投資人買(mǎi)賣(mài)認股權證時(shí)就應該特別注意：千萬(wàn)不要把認股權證看做一個(gè)獨立的證券，單純?yōu)橘I(mǎi)賣(mài)認股權證而買(mǎi)賣(mài)認股權證。買(mǎi)賣(mài)認股權證時(shí)，投資人應該把分析的重點(diǎn)放在對應的股票上。只有投資人認為正股便宜時(shí)，才應該考慮買(mǎi)入備兌認購證；認為正股偏貴時(shí)，才應該考慮買(mǎi)入備兌認沽證。如果投資人只分析單只認股權證的價(jià)格走勢，不論正股價(jià)格的平貴而進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，那就變成本末倒置的純投機行為。

　　理論上講，認股權證的合理價(jià)格和正股的價(jià)格之間有著(zhù)緊密關(guān)聯(lián)，投資人只要把正股價(jià)格、正股價(jià)格百分比波動(dòng)的標準差、當前的利率水平、權證的行使價(jià)格和行使期限，輸入到一個(gè)叫Black-Scholes的模型中，就能算出某只認股權證的合理價(jià)格。不過(guò)，香港市場(chǎng)上大部分認股權證的價(jià)格，都遠高于理論價(jià)格。因此，投資人就要衡量，自己愿不愿意為了獲得一定量的杠桿作用，而額外支付一定的差價(jià)（可能是認股權證價(jià)格的百分之幾到百分之幾十）。

　　需要特別提醒讀者的是，發(fā)行商為了獲取更高的利潤，往往會(huì )發(fā)行一些非標準的認股權證，或在發(fā)行條款中加入一些不利于投資人的條款。從法律上講，發(fā)行商在招股書(shū)中都已經(jīng)對這些認股權證的條款進(jìn)行了足夠的披露，因此不需要負相關(guān)的法律責任。

　　因此，要保護自身利益，投資人必須充分理解，才能考慮是否介入認股權證。

　　 認股權證 - 概念總結

　　事實(shí)上,只有小部份認股權證持有人會(huì )選擇行使其認股

權證,大部份投資者均會(huì )在到期前賣(mài)出認股權證。

　　無(wú)論是認購權證或者認沽權證,它們都包含有有以下主要特性:

　　一是杠桿效應。

　　二是具有時(shí)效性。這一特點(diǎn)決定了認股權證具有時(shí)間價(jià)值,并且時(shí)間價(jià)值會(huì )隨著(zhù)認股權證到期日的趨近而降低。

　　三是認股權證的持有者與標的物的持有者享有不同權利。對以股票為標的物的認股權證而言,由于認股權證的持有者不是上市公司的股東,所以認股權證持有者不享有股東的基本權利例如投票權,參與分紅等權利。

　　四是投資收益的特殊性。對認購認股權證而言,如果投資者對標的物價(jià)格移動(dòng)方向判斷正確,將獲得較大收益。

　　此外,由于投資者可以通過(guò)二級市場(chǎng)交易認股權證,所以認股權證的價(jià)格最終還決定于買(mǎi)賣(mài)雙方的供需量(若實(shí)行莊家制,買(mǎi)賣(mài)需求只是影響權證價(jià)格的因素之一,正股的價(jià)格波動(dòng)才是主導因素)。投資者在估算認股權證價(jià)格時(shí),必須綜合考慮認股權證的內在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值、理論價(jià)格、交易量等因素,才能做出比較準確的判斷。

看完文章，我想大伙兒應該明白認股權證什么是認股權證了吧！股票市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位看完之后一定能夠盡快學(xué)會(huì )哦。

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