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長(cháng)線(xiàn)投資與短線(xiàn)投資何者更加有效？是投資人永遠爭論不休的話(huà)題。一方面，巴菲特的選股原則言猶在耳：良好的商業(yè)模式，優(yōu)秀的管理人員，合理的公司估值，加上長(cháng)期持有股票。他的投資績(jì)效證明了這套方法行之有效，長(cháng)期可以帶來(lái)巨大的收益。另一方面，經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯也說(shuō)過(guò)"長(cháng)期我們都死了！"，這句話(huà)許多投資界人士都朗朗上口，看來(lái)也不僅僅是個(gè)戲言。2008年的金融風(fēng)暴給了許多長(cháng)線(xiàn)投資者一個(gè)當頭棒喝，長(cháng)達五年或者十年的投資收益轉眼間灰飛煙滅，正資產(chǎn)轉為負資產(chǎn)，這讓很多人又重新懷疑長(cháng)期投資是否有效，有幾位朋友更因此下了個(gè)結論：長(cháng)期投資不適合中國市場(chǎng)。



　　對于主動(dòng)投資者而言，問(wèn)題的癥結其實(shí)不在長(cháng)期投資的理念，而在于投資標的的選擇。許多投資人都是以"短期利益最大化"的原則來(lái)選取股票，今天太陽(yáng)能熱門(mén)的時(shí)候趕緊買(mǎi)進(jìn)太陽(yáng)能的股票，明天市場(chǎng)熱點(diǎn)轉換，又趕緊加碼另一個(gè)主題，而不太考慮所買(mǎi)進(jìn)公司的質(zhì)量以及它的長(cháng)線(xiàn)競爭能力。在這種心態(tài)下買(mǎi)進(jìn)股票，一旦熱點(diǎn)過(guò)去，股價(jià)頓失所依，即便再長(cháng)期的持有，估計也很難看到很好的投資效果。因此我們永遠不能忘記，長(cháng)期投資與正確的選股策略是不可分割的。



　　長(cháng)期投資者到底應該如何選股呢？巴菲特的原則顯然是一個(gè)很好的線(xiàn)索，最近我參加了一場(chǎng)投資論壇，會(huì )上邀請老牌基金經(jīng)理安東尼波頓對在場(chǎng)數百名來(lái)自全球的基金經(jīng)理演講他的投資經(jīng)驗和心得，引起巨大的反響。他在講話(huà)中反復提到他選擇公司非常重視的一件事"FranchiseValue"，這個(gè)名詞對我而言頗為新奇，仔細想想，我認為這也是國內許多投資人在選股時(shí)很少留意的一件事。



　　安東尼波頓是英國最有名的基金經(jīng)理，他與巴菲特的成績(jì)相比絲毫不遜色，要知道巴菲特并非真正定義上的基金經(jīng)理，他不需要面對困擾所有基金經(jīng)理的監管約束、排名壓力及流動(dòng)性限制，因此許多基金經(jīng)理認為巴菲特的投資方法是無(wú)法復制的。而波頓先生的工作則更有可比性，因為他所面對的環(huán)境和其他基金經(jīng)理并沒(méi)有很大差異。



　　言歸正傳。從字面上說(shuō)，"franchise"指的是特許經(jīng)營(yíng)權，市面上很多加盟連鎖的便利商店或旅館的被授權經(jīng)營(yíng)就叫做"franchise"。但放在公司經(jīng)營(yíng)上，我認為用"綜合能力"來(lái)解釋"Fran股票K線(xiàn)圖基礎知識閑談長(cháng)期投資者的選股秘訣chiseValue"或許更為直白，這里"綜合能力"指的是企業(yè)在有形資產(chǎn)之外其他所有能力的匯總，包括企業(yè)的品牌商譽(yù)，技術(shù)能力，規模優(yōu)勢，成本控制，供給鏈關(guān)系，客戶(hù)忠誠度，企業(yè)文化和人員素質(zhì)，公司在行業(yè)內影響力等等不一而足。波頓先生的看法是，企業(yè)所面對的宏觀(guān)環(huán)境往往是難以猜測的，有越強的"綜合能力"，企業(yè)反抗風(fēng)險的能力也就越強；從投資人的角度看，這樣的公司也不會(huì )在經(jīng)濟下滑周期中給投資組合帶來(lái)巨大損失。



　　多年之前，我拜訪(fǎng)的一家制造業(yè)公司至今令我印象深

接下來(lái)由股票K線(xiàn)圖基礎知識來(lái)答疑長(cháng)期投資者的選股秘訣，這到底是怎么回事呢。

長(cháng)期投資者的選股秘訣：

刻。這家公司強大的生產(chǎn)能力和一流客戶(hù)基礎在業(yè)界享有盛名。但在訪(fǎng)談中，公司高管不經(jīng)意地提到他們可能計劃在市場(chǎng)資金枯竭前先行募資，以阻滯對手取得發(fā)展資金，以及公司如何利用長(cháng)年累積的專(zhuān)利權體系構筑競爭壁壘時(shí)，我不禁心中一驚。假如連一般認為是后臺部門(mén)的財務(wù)和法律都可以成為一線(xiàn)攻擊手，這個(gè)公司的綜合能力有多強大啊！果不其然，數年后這家公司成為了當之無(wú)愧的全球行業(yè)霸主，股價(jià)表現也非常精彩。



　　要知道綜合能力強的公司未必都是市場(chǎng)上的短跑健將，股市里面流動(dòng)的資金往往喜歡追求短線(xiàn)資金的最大效率，希望看到某些公司單憑一項技術(shù)的突破，一個(gè)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，贏(yíng)得一紙合同，或一項資產(chǎn)注入就能取得巨大的股價(jià)飛躍。而越是均衡的公司，更多帶給投資人的是長(cháng)期穩健的發(fā)展，在特定時(shí)間段里，甚至在較長(cháng)的時(shí)間未必是表現最好的股票。這是投資人必須要有的心理預備。



當然，波頓先生的投

資方法并不是只有這么一招，作為一名頂尖的基金經(jīng)理，他顯然也具備極強的"綜合能力"，最讓我印象深刻的是，作為一名價(jià)值投資者，顯然他不是死抱著(zhù)估值教條的頑固投資人。在不同的環(huán)境下，他會(huì )對他所采用的估值方法作出適度調整，他同時(shí)也會(huì )根據投資者情緒和股價(jià)變化所反饋的信息修正他的投資組合。與他光芒四射的業(yè)績(jì)相比，他顯得異常的低調和平和，謙遜和開(kāi)放的胸襟，好像也是成為頂尖基金經(jīng)理的必要條件。

我覺(jué)得讀完上文，您應該知曉長(cháng)期投資者的選股秘訣了吧！股票k線(xiàn)圖基礎知識早已在上述文章為大伙兒作出了詳盡的詳細介紹，堅信大伙兒在看了以后應該可以立刻弄懂。