什么是對沖基金？

它的主要特點(diǎn)是什么？索羅斯的量子基金是怎么回事？下面讓我們的股票操作基礎知識敘述什么是對沖基金，又可以長(cháng)知識了。

什么是對沖基金：

對沖基金的英文名稱(chēng)為Hedge Fund，意為"風(fēng)險對沖過(guò)的基金"。起源于50年代初的美國。其操作的宗旨，在于利用期貨、期權等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買(mǎi)空賣(mài)、風(fēng)險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解證券投資風(fēng)險。

在一個(gè)最基本的對沖操作中?；鸸芾碚咴谫徣胍环N股票后，同時(shí)購入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權（Put Option）?？吹跈嗟男в迷谟诋敼善眱r(jià)位跌破期權限定的價(jià)格時(shí)，賣(mài)方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價(jià)格賣(mài)出，從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險得到對沖。在另一類(lèi)對沖操作中、基金管理人首先選定某類(lèi)行情看漲的行業(yè)，買(mǎi)進(jìn)該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股，同時(shí)以一定比率賣(mài)出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股。如此組合的結果是，如該行業(yè)預期表現良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過(guò)其他同行業(yè)的股票，買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣(mài)空劣質(zhì)股而產(chǎn)生的損失；如果預期錯誤，此行業(yè)股票不漲反跌，那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股。則賣(mài)空盤(pán)口所獲利潤必高于買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說(shuō)是一種基于避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

經(jīng)過(guò)幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風(fēng)險對沖的內涵，Hedge Fund的稱(chēng)謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔高風(fēng)險。追求高收益的投資模式?，F在的對沖基金有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）投資活動(dòng)的復雜性。近年來(lái)結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類(lèi)金融衍生產(chǎn)品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產(chǎn)品本為對沖風(fēng)險而設計，但因其低成本、高風(fēng)險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進(jìn)行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設計，根據市場(chǎng)預測進(jìn)行投資，在預測準確時(shí)獲取超額利潤，或是利用短期內市場(chǎng)波動(dòng)而產(chǎn)生的非均衡性設計投資策略，在市場(chǎng)恢復正常狀態(tài)時(shí)獲取差價(jià)。

（2）投資效應的高杠桿性。典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leveradge）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產(chǎn)的高流動(dòng)性，使得對沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進(jìn)行抵押貸款。一個(gè)資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過(guò)反復抵押其證券資產(chǎn)，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易后扣除貸款利息，凈利潤遠遠大于僅使用1億美元的資本金運作可能帶來(lái)的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時(shí)往往亦面臨超額損失的巨大風(fēng)險。

（3）籌資方式的私募性股票操作基礎知識推薦什么是對沖基金。對沖基金的組織結構一般是合伙人制?；鹜顿Y者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動(dòng)；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由于對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合伙人一般控制在100人以下，而每個(gè)合伙人的出資額在100萬(wàn)美元以上。由于對沖基金多為私募性質(zhì)，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由于對沖基金的高風(fēng)險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開(kāi)招募資金，以保護普

（4）操作的隱蔽性和靈活性。對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別．在投資活動(dòng)的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產(chǎn)組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長(cháng)型基金指側重于高增長(cháng)性股票的投資：同時(shí)，共同基金不得利用信貸資金進(jìn)行投資，而對沖基金則完全沒(méi)有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高于市場(chǎng)平均利潤的超額回報。由于操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場(chǎng)的投機活動(dòng)中擔當了重要角色。

美國金融家喬治索羅斯旗下經(jīng)營(yíng)了五個(gè)風(fēng)格各異的對沖基金。其中，量子基金是最大的一個(gè)，亦是全球規模較大的幾個(gè)對沖基金之一。量子基金最初由索羅斯及另一位對沖基金的名家吉姆羅杰斯創(chuàng )建于60年代末期，開(kāi)始時(shí)資產(chǎn)只有400萬(wàn)美元?；鹪O立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，從而避開(kāi)美國證券交易委員會(huì )的監管。量子基金投資于商品、外匯、股票和債券，并大量運用金融衍生產(chǎn)品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。索羅斯憑借其過(guò)人的分析能力和膽識，引導著(zhù)量子基金在世界金融市場(chǎng)一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長(cháng)壯大。他曾多次準確地預見(jiàn)到某個(gè)行業(yè)和公司的非同尋常的成長(cháng)潛力，從而在這些股票的上升過(guò)程中獲得超額收益。即使是在市場(chǎng)下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣(mài)空技巧而大賺其錢(qián)。經(jīng)過(guò)不到30年的經(jīng)營(yíng)，至1997年末，量子基金己增值為資產(chǎn)總值近60億美元的巨型基金。在1969年注入量子基金的1萬(wàn)美元在1996年底已增值至3億美元，即增長(cháng)了3萬(wàn)倍。（來(lái)源：股票學(xué)習網(wǎng)m.xinzhai8.com）

索羅斯成為國際金融界炙手可熱的人物，是由于他憑借量子基金在90年代中所發(fā)動(dòng)的幾次大規模貨幣狙擊戰。量子基金以其強大的財力和兇狠的作風(fēng)，自90年代以來(lái)在國際貨幣市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，常常對基礎薄弱的貨幣發(fā)起攻擊并屢屢得手。量子基金雖只有60億美元的資產(chǎn)，但由于其在需要時(shí)可通過(guò)杠桿融資等手段取得相當于幾百億甚至上千億資金的投資效應，因而成為國際金融市場(chǎng)上一股舉足輕重的力量。同時(shí)，由于索羅斯的聲望，量子基金的資金行蹤和投注方向無(wú)不為規模龐大的國際游資所追隨。因此，量子基金的一舉一動(dòng)常常對某個(gè)國家貨幣的升降走勢起關(guān)鍵的影響作用。對沖基金對一種貨幣的攻擊往往是在貨幣的遠期和期貨、期權市場(chǎng)上通過(guò)對該種貨幣大規模賣(mài)空進(jìn)行的，從而造成此種貨幣的貶值壓力。對于外匯儲備窘困的國家，在經(jīng)過(guò)徒勞無(wú)功的市場(chǎng)干預后，所剩的唯一辦法往往是任其貨幣貶值，從而使處于空頭的對沖基金大獲其利。在90年代中發(fā)生的幾起嚴重的貨幣危機事件中，索羅斯及其量子基金都負有直接責任。

90年代初，為配合歐共體內部的聯(lián)系匯率，英鎊匯率被人為固定在一個(gè)較高水平、引發(fā)國際貨幣投機者的攻擊。量子基金率先發(fā)難，在市場(chǎng)上大規模拋售英鎊而買(mǎi)入德國馬克。英格蘭銀行雖下大力拋出德國馬克購入英鎊，并配以提高利率的措施，仍不敵量子基金的攻擊而退守，英鎊被迫退出歐洲貨幣匯率體系而自由浮動(dòng)，短短1個(gè)月內英鎊匯率下挫20％、而量子基金在此英鎊危機中獲取了數億美元的暴利。在此后不久，意大利里拉亦遭受同樣命運，量子基金同樣扮演主角。

1994年，索羅斯的量子基金對墨西哥比索發(fā)起攻擊。墨西哥在1994年之前的經(jīng)濟良性增長(cháng)，是建立在過(guò)分依賴(lài)中短期外資貸款的基礎之上的。為控制國內的通貨膨脹，比索匯率被高估并與美元掛鉤浮動(dòng)。由量子基金發(fā)起的對比索的攻擊，使墨西哥外匯儲備在短時(shí)間內告磬，不得不放棄與美元的掛鉤，實(shí)行自由浮動(dòng)，從而造成墨西哥比索和國內股市的崩潰，而量子基金在此次危機中則收入不菲。

1997年下半年，東南亞發(fā)生金融危機。與1994年的墨西哥一樣，許多東南亞國家如泰國、馬來(lái)西亞和韓國等長(cháng)期依賴(lài)中短期外資貸款維持國際收支平衡，匯率偏高并大多維持與美元或一攬子貨幣的固定或聯(lián)系匯率，這給國際投機資金提供了一個(gè)很好的捕獵機會(huì )。量子基金扮演了狙擊者的角色，從大量賣(mài)空泰銖開(kāi)始，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)。從而引發(fā)了一場(chǎng)泰國金融市場(chǎng)前所未有的危機。危機很快波及到所有東南亞實(shí)行貨幣自由兌換的國家和地區，迫使除了港幣之外的所有東南亞主要貨幣在短期內急劇貶值，東南亞各國貨幣體系和股市的崩潰，以及由此引發(fā)的大批外資撤逃和國內通貨膨脹的

念完所述，小伙伴們應當了解什么是對沖基金了吧！股票操作基礎知識已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位看完之后應該能夠學(xué)會(huì )哦。