板塊指數是針對某一板塊設立的獨立的指數，它是用來(lái)反映板塊的整體走勢，能夠將該板塊與其他板塊進(jìn)行對比，同時(shí)能夠反映出該板塊內部個(gè)股的強弱狀況，具有特定的參考意義。它的樣本股選擇可以是該板塊內的所有個(gè)股，也可以是板塊內具有較強代表性的個(gè)股，一般都是選擇該板塊內的所有個(gè)股編制而成的。

經(jīng)濟周期本身是一個(gè)不斷在通貨膨脹與通貨緊縮之間轉保護知識產(chǎn)權股票跟你說(shuō)板塊指數怎么看換的過(guò)程。而有的行業(yè)板塊比較適宜與通貨膨脹的狀態(tài)，有的板塊在通貨緊縮的經(jīng)濟情況下表現更好，因此股市各板塊隨著(zhù)經(jīng)濟周期呈現輪動(dòng)的現象。

各個(gè)行業(yè)對宏觀(guān)經(jīng)濟的反映不同。能源類(lèi)行業(yè)對價(jià)格的變化最為敏感，在價(jià)格上漲階段表現最好；金融行業(yè)對利率及通貨膨脹率變化敏感，由于在經(jīng)濟下行時(shí)，利率往往下調，而利率的下降有利于信貸和金融投資，所以這一時(shí)期金融板塊的股票表現較好；工業(yè)行業(yè)固定成本較高，產(chǎn)能調節過(guò)程緩慢，因而在經(jīng)濟開(kāi)始上升時(shí)，產(chǎn)能利用率的調高可以轉化成利潤，所以在牛市早期就表現良好；而食品醫藥類(lèi)行業(yè)對通脹率和經(jīng)濟減速不太敏感，在熊市末期和牛市末期具有防御性。

在經(jīng)濟衰退之后的恢復期，居民重新建立其消費的信心，經(jīng)濟在消費的帶動(dòng)下開(kāi)始復蘇。此前利率的不斷下降為房地產(chǎn)業(yè)提供了充裕的資金，而需要解決的住房問(wèn)題和不斷下降的房?jì)r(jià)刺激消費者的購房愿望，所以，房地產(chǎn)行業(yè)是經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的先行板塊，同時(shí)將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)板塊的走強，比如建筑業(yè)板塊。

在這種情況下，由于之前的利率不斷下調，加之對市場(chǎng)預期消費的增加，企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行借貸活動(dòng)并恢復擴大生產(chǎn)和銷(xiāo)售，餐飲業(yè)、零售業(yè)等批發(fā)和貿易行業(yè)還是走強，并成為經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇的信號。

利率的不斷降低刺激了企業(yè)的投資愿望，同時(shí)也刺激了居民的投資愿望，銀行的貸款收益率不斷上升，而金融保險業(yè)板塊也開(kāi)始走強。

公共事業(yè)板塊對于利率的變化十分敏感，不斷下調的利率使其降低成本支出，提高收益率，因此電力、煤氣和水生產(chǎn)以及供應板塊也開(kāi)始走強，但由于這些板塊屬于防御性板塊，所以相對其他周期性行業(yè)而言，上漲幅度和速度都不會(huì )太猛烈。

制造業(yè)板塊隨著(zhù)其他一些板塊的走強而上升，這是由于經(jīng)濟復蘇階段各企業(yè)還囤積有大量的存貨，當社會(huì )性消費開(kāi)始回升時(shí)，需要消化一段時(shí)間，一段時(shí)間后印刷、塑料、家居等制造業(yè)行業(yè)板塊開(kāi)始逐漸走強。

隨著(zhù)股市行情不斷上漲，通貨膨脹率的上升，能源類(lèi)、礦業(yè)類(lèi)板塊終于開(kāi)始走強，當采掘業(yè)板塊開(kāi)始上漲時(shí)，意味著(zhù)牛市即將結束。

圖16-9　

牛市末期，除了能源礦產(chǎn)類(lèi)、制造業(yè)、工業(yè)板塊還走高，對于利率較為敏感的房地產(chǎn)板塊、航空板塊、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應板塊都開(kāi)始下滑。如圖16-9所示。