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　　證券分析之父格雷厄姆一直強調投資者要挑選便宜的股票 。在《聰明的投資者》中，他對積極型投資者和防御型投資

接下來(lái)由股票基礎知識下載來(lái)簡(jiǎn)聊千萬(wàn)不要說(shuō)格雷厄姆的時(shí)代一去不復返，現在知道還不遲哦。

千萬(wàn)不要說(shuō)格雷厄姆的時(shí)代一去不復返：

者都分別提出了很多條挑選股票的標準。比如對于積極型投資者，要尋找符合流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債之比至少達到1.5倍、債務(wù)占凈流動(dòng)資產(chǎn)的比例不高于110%(對工業(yè)企業(yè)而言)等指標的股票；對于防御型投資者，要尋找符合流動(dòng)資產(chǎn)至少是流動(dòng)負債的兩倍、當期股價(jià)不應該超過(guò)最后報告的資產(chǎn)賬面值的1.5倍等指標的股票。

　　但價(jià)值投資者的腦海里浮現最多的，我想還是其著(zhù)名的廉價(jià)證券標準，也稱(chēng)之為格雷厄姆最嚴苛的選股標準，他提出“最容易識別的一類(lèi)廉價(jià)證券，其售價(jià)比公司扣除所有優(yōu)先債務(wù)后的凈營(yíng)運資本本身還要低”。格雷厄姆所說(shuō)的凈營(yíng)運資本，指的是公司的流動(dòng)資產(chǎn)減去全部負債，意味著(zhù)買(mǎi)入這樣價(jià)格的股票沒(méi)有支付任何固定資產(chǎn)以及商譽(yù)的價(jià)格。格雷厄姆-紐曼公司在其30年的投資業(yè)務(wù)中，經(jīng)常挑選這種“凈流動(dòng)資產(chǎn)證券”，并且購買(mǎi)價(jià)一般都是凈營(yíng)運資本價(jià)值的三分之二或更低一些。

　　光陰荏苒，現在很多人都認為，經(jīng)過(guò)幾十年的經(jīng)濟發(fā)展，證券市場(chǎng)越來(lái)越發(fā)達，市場(chǎng)信息傳遞的速度加快，特別是近年來(lái)投機之風(fēng)盛行，像格雷厄姆提出的這些嚴苛標準，已經(jīng)不適合當今的股票市場(chǎng)，那個(gè)經(jīng)常能碰到特別便宜股票的時(shí)代已經(jīng)一去不復返了，在現在的股票市場(chǎng)上，已經(jīng)無(wú)法找到符合格雷厄姆要求的極端便宜的股票了。

　　真的是這樣股票基礎知識下載詳述千萬(wàn)不要說(shuō)格雷厄姆的時(shí)代一去不復返嗎？我想大多數人并沒(méi)有真正耐心地按照格雷厄姆的標準仔細地翻閱全部的股票資料，而目前就有一家企業(yè)的股票已經(jīng)跌進(jìn)格雷厄姆最苛刻的標準，股價(jià)低于凈營(yíng)運資本的三分之二。

　　在香港上市的通天酒業(yè)近期公布了2012年的年報 ，由于受中國經(jīng)濟下滑及進(jìn)口葡萄酒競爭激烈的影響，其營(yíng)業(yè)收入6.58億，同比下降了20.7%，凈利潤0.89億，同比下滑了52.9%，其股價(jià)受多重因素的影響，從2012年3月的1.18港元到現在的0.345港元，短短一年的時(shí)間已經(jīng)下跌了71%。

　　細讀其年報，其流動(dòng)資產(chǎn)合計14.49億，其中存貨2.5

5億、應收賬款0.78億、按金及其他應收款0.08億、預付租賃款0.03億、銀行結余及現金11.05億。非流動(dòng)資產(chǎn)4.85億，其中物業(yè)廠(chǎng)房及設備2.87億、預付租賃款0.81億、收購物業(yè)、廠(chǎng)房及設備的已付按金0.17億、可能收購事項的已付按金0.95億、生物資產(chǎn)0.05億。流動(dòng)負債0.41億，非流動(dòng)負債0.42億。

　　按照格雷格姆的標準，通天酒業(yè)收盤(pán)價(jià)0.345港元，總股本20.1億股，市值僅為港幣6.93億，而其凈營(yíng)運資本13.66億，按照1:1.25換算成港幣為17.08億，市值只相當于凈營(yíng)運資本的40.6%，居然真的低于三分之二了。

　　說(shuō)到這里，有些讀者恐怕要激動(dòng)起來(lái)了，可大家別忘了，極其廉價(jià)的股票往往意味著(zhù)公司的經(jīng)營(yíng)出現了問(wèn)題，比如通天酒業(yè)的利潤同比下滑就非常厲害。格雷厄姆在提出這些標準的同時(shí)，一直強調必須通過(guò)購買(mǎi)很多便宜的股票來(lái)分散風(fēng)險，他在《聰明的投資者》里說(shuō)過(guò)“大多數年份里，我們都在這方面做到了充分的分散化——至少包含有100種不同證券”。找出一個(gè)都很不容易了，我們要去哪里找出100個(gè)像通天酒業(yè)這樣跌破凈營(yíng)運資本三分之二的股票呢？

　　目前價(jià)值投資者有兩大投資風(fēng)格：一是尋找出現問(wèn)題、股價(jià)特別低的股票買(mǎi)入，通過(guò)充分分散的方式控制風(fēng)險，在股價(jià)回歸正常的時(shí)候賣(mài)出；二是選擇優(yōu)秀的企業(yè)，在合理的價(jià)位買(mǎi)入，適當集中并長(cháng)期持有。第一種風(fēng)格主要就是繼承了格雷厄姆的投資思想。

　　千萬(wàn)不要以為格雷厄姆的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，他提出的選股標準依然有適用的可能，情緒變化無(wú)常的市場(chǎng)先生一直都在，當他過(guò)度悲觀(guān)的時(shí)候，機會(huì )就可能悄悄出現。所以，關(guān)鍵在于，作為一個(gè)價(jià)值投資者，你選擇哪一種投資風(fēng)格。   

看完文章，我認為同學(xué)們會(huì )清楚千萬(wàn)不要說(shuō)格雷厄姆的時(shí)代一去不復返了吧！股票基礎知識下載?已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位在看完之后一定能夠明白了吧。