股票回購目錄

定義

動(dòng)機分析

股票回購的方式

主要目的

國內股票回購規定股票回購的適用性

定義

動(dòng)機分析

股票回購的方式

主要目的

國內股票回購規定 股票回購的適用性 接下來(lái)由股票指標術(shù)語(yǔ)來(lái)跟妳說(shuō)股票回購什么是股票回購，關(guān)鍵點(diǎn)難題不可以忽略了。

股票回購什么是股票回購：

　　
定義

　　 股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場(chǎng)上購回本公司發(fā)行在外的一定數額的股票的行為。公司在股票回購完成后可以將所回購的股票注銷(xiāo)。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為“庫藏股”保留，不再屬于發(fā)行在外的股票，且不參與每股收益的計算和分配。庫藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉換債券、雇員福利計劃等，或在需要資金時(shí)將其出售。

　　 動(dòng)機分析

　　


　　 １．防止兼并與收購

　　 以美國為例，進(jìn)入８０年代后，特別是１９８４年以來(lái)，由于敵意并購盛行，因此，許多上市公司大舉進(jìn)軍股市，回購本公司股票，以維持控制權。比較典型的有：１９８５年菲利普石油公司動(dòng)用８１億美元回購８１００萬(wàn)股本公司股票；１９８９年和１９９４年，?？松凸痉謩e動(dòng)用１５０億美元和１７０億美元回購本公司股票。再如日本，６０年代末至８０年代初，為了防止本國企業(yè)被外國資本吞并，企業(yè)界進(jìn)行了著(zhù)名的“穩定股東工作”——職工持股制度和管理人員認股制度。前者是指企業(yè)對職工購買(mǎi)、持有本企業(yè)股票給予某種優(yōu)惠或經(jīng)濟援助，獎勵職工持股的制度；后者是指企業(yè)給予高級管理人員優(yōu)惠認購本企業(yè)股票權利的制度。其目的是提高管理人員的責任感，確保企業(yè)的優(yōu)秀人才。而允許企業(yè)在一定條件下回購本公司股票，則是建立職工持股制度和管理人員認股制度，維持企業(yè)控制權的前提條件。正因為此，所以，進(jìn)入８０年代，在歐美國家修改《公司法》的同時(shí)，日本亦相應修改了《公司法》，并相應放寬了企業(yè)回購本公司股票的限制。

　　 ２．振興股市

　　 １９８７年１０月１９日的紐約股票市場(chǎng)出現股價(jià)暴跌，股市處于動(dòng)蕩之中。從此，美國上市公司回購本公司股票的主要動(dòng)機是穩定和提高本公司股票價(jià)格，防止因股價(jià)暴跌而出現的經(jīng)營(yíng)危機。據統計，當時(shí)在兩周之內就有６５０家公司發(fā)布大量回購本公司股票計劃，其目的就是抑制股價(jià)暴跌，刺激股價(jià)回升。

　　 ３．維持或提高每股收益水平和股票價(jià)格。

　　 例如，經(jīng)歷了五六十年代快速增長(cháng)時(shí)期的ＩＢＭ公司，７０年代中期出現大量的現金盈余，１９７６年末現金盈余為６１億美元，１９７７年末為５４億美元。由于缺乏有吸引力的投資機會(huì )，ＩＢＭ公司在增加現金紅利（１９７８年的紅利支付率為５４％，而五六十年代紅利支付率僅為１％至２％）的同時(shí)，于１９７７年和１９７８年共斥資１４億美元回購本公司股票。據統計，１９８６——１９８９年期間，ＩＢＭ公司用于回購本公司股票的資金達到５６．６億美元，共回購４７００萬(wàn)股股票，平均紅利支付率為５６％。另?yè)私?，美國聯(lián)合電信器材公司１９７５——１９８６年期間，一直采用股票回購現金紅利政策，使公司股票價(jià)格從每股４美元上漲到每股３５.５美元。無(wú)獨有偶，步入８０年代中期，日本的許多企業(yè)亦步入成熟期，按照企業(yè)發(fā)展理論，一旦企業(yè)步入成熟期以后，不再片面追求增加設備投資，擴大企業(yè)規模，而日益重視剩余資金的高效率運作。然而，如何高效率地運用剩余資金，成為當時(shí)日本企業(yè)面臨的重要課題。恰在此時(shí)，美國的ＨＢＯ＆ＣＯ．公司利用剩余資金回購了２６％的發(fā)行在外的股票。受此影響，許多日本上市公司也開(kāi)始利用剩余資金回購本公司股票。

　　 ４．重新資本化。

　　 即大規模借債用于回購股票或支付特殊紅利，從而迅速和顯著(zhù)提高長(cháng)期負債比例和財務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結構。重新資本化往往出現在競爭地位相當強、經(jīng)營(yíng)進(jìn)入穩定增長(cháng)階段，但長(cháng)期負債比例過(guò)低的公司。由于這類(lèi)公司具有可觀(guān)的未充分使用的債務(wù)融資能力儲備，按照資產(chǎn)預期能夠產(chǎn)生的現金流入的風(fēng)險與資本結構匹配的融資決策準則，提高財務(wù)杠桿，可以?xún)?yōu)化公司資本結構，降低公司總體資本成本，增加公司價(jià)值，從而為股東創(chuàng )造價(jià)值。同時(shí)，也有助于防止敵意并購襲擊。因為在有效的金融市場(chǎng)環(huán)境中，具有大量未使用的債務(wù)融資能力的公司，往往容易受到敵意并購者的青睞和襲擊。

　　 ５．其他考慮。

　　 根據德國《股票法》第７１條的規定，準許企業(yè)在特定情況下回購資本金１０％以?xún)鹊谋竟竟善?。所謂特定情況是指：（１）避免重大損失時(shí)；（２）向從業(yè)人員提供時(shí)；（３）基于減資決議注銷(xiāo)股票時(shí)；（４）股票繼承時(shí)。１９８１年英國《公司法》規定，企業(yè)回購本公司股票的動(dòng)機主要有：（１）將剩余資金返回股東；（２）增加股票的價(jià)值；（３）抑制股價(jià)下跌；（４）實(shí)現資本構成的目標；（５）防止企業(yè)被吞并；（６）靈活運用剩余資金或作為企業(yè)證券發(fā)行戰略的重要手段。就法國而言，在如下幾種特定情況下允許企業(yè)回購本公司股票：（１）以市場(chǎng)調整為目的；（２）向從業(yè)人員提供；（３）繼承；（４）根據法院判決；（５）實(shí)行減資。在日本，在下述幾種情況下，企業(yè)亦可以回購本公司股票：（１）為使時(shí)價(jià)發(fā)行的股票順利地被投資者所吸收；（２）在接受以物抵債等情況下，為行使公司權利而必需時(shí)；（３）在單位未滿(mǎn)股票請求權和反對股東的股票購買(mǎi)請求權

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