一、美林投資時(shí)鐘理論的簡(jiǎn)介

美林“投資時(shí)鐘”的分析框架， 可以幫助投資者識別經(jīng)濟周期的重要轉折點(diǎn)。
而正確識別經(jīng)濟增長(cháng)的拐點(diǎn)，投資者可以通過(guò)轉換資產(chǎn)以實(shí)現獲利。

二、美林投資時(shí)鐘理論的周期階段

美林投資時(shí)鐘理論按照經(jīng)濟增長(cháng)與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個(gè)階段：1、“經(jīng)濟上行，通脹下行”構成復蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟上行，通脹上行”構成過(guò)熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現金的機會(huì )成本，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價(jià)值相對較強，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟下行，通脹上行”構成滯脹階段，在滯脹階段，現金收益率提高，持有現金最明智，經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構成負面影響，債券相對股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟下行，通脹下行”構成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現最突出，隨著(zhù)經(jīng)濟即將見(jiàn)底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。

三、長(cháng)端國債收益率還會(huì )下行嗎

河北穩升為您服務(wù)。
這要看中國經(jīng)濟什么時(shí)候能出現復蘇曙光。
根據美林投資時(shí)鐘，復蘇階段，大宗商品和股票表現較好，債券表現會(huì )差，到時(shí)就會(huì )出現收益率上行。

四、

五、按照美林投資時(shí)鐘理論,現在是屬于什么階段呢?衰退?復蘇?過(guò)熱?or滯脹?

如果單純按美林的理論，我們現在處于過(guò)熱到滯漲之間，準確地判斷拐點(diǎn)是困難的，我們肯定已經(jīng)從復蘇離開(kāi)復蘇的階段了，但是現在在過(guò)熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來(lái)在高位有回落的危險。
但是中國的經(jīng)濟周期還比較復雜，和美國成熟的經(jīng)濟增長(cháng)模式肯定有不同之處。
美林的投資時(shí)鐘的思想是先進(jìn)的，但其理論不一定能直接拿來(lái)套。

六、投資時(shí)鐘的美林的測試結果

美林用自1973年4月至2004年7月美國完整的超過(guò)三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數據來(lái)驗證了投資鐘的合理性。
以下是美林的一部分研究成果。
美國不同資產(chǎn)類(lèi)收益率1.所有資產(chǎn)中股票的表現最好,年均實(shí)際回報率達到6.1%,相比債券收益率,存在約2.5%的股權風(fēng)險溢價(jià)。
2.債券的收益率高出現金2%,反映了債券的久期風(fēng)險和一點(diǎn)違約風(fēng)險。
3.大宗商品的收益率高出預期。
4.1.5%的現金實(shí)際回報率是平均實(shí)際利率。
比較幾類(lèi)資產(chǎn)的收益率。
以下列出每個(gè)階段的收益率排序:Ⅰ衰退:債券>現金>大宗商品;股票>大宗商品Ⅱ復蘇:股票>債券>現金>大宗商品Ⅲ過(guò)熱:大宗商品>股票>現金/債券Ⅳ滯脹:大宗商品>現金/債券>股票