一、期貨定價(jià)模型

布萊克-斯科爾斯模型2009年08月09日 星期日 20:23布萊克-斯科爾斯模型（Black-Scholes Model，亦有譯為布萊克-休斯），簡(jiǎn)稱(chēng)BS模型，是一種為期權或權證等金融衍生工具定價(jià)的數學(xué)模型，由美國經(jīng)濟學(xué)家邁倫·斯科爾斯與費雪·布萊克所最先提出，并由羅伯特·墨頓完善。
該模型就是以邁倫·斯科爾斯和費雪·布萊克命名的。
1997年邁倫·斯科爾斯和羅伯特·墨頓憑借該模型獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。
然而統計學(xué)上的肥尾現象影響此公式的有效性。
[編輯] B-S模型5個(gè)重要假設 1、金融資產(chǎn)收益率服從對數正態(tài)分布；
2、在期權有效期內，無(wú)風(fēng)險利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的；
3、市場(chǎng)無(wú)摩擦，即不存在稅收和交易成本；
4、金融資產(chǎn)在期權有效期內無(wú)紅利及其它所得(該假設后被放棄)；
5、該期權是歐式期權，即在期權到期前不可實(shí)施。
[編輯〕 模型 C = S * N(D1) ? e ? r * T * L * N(D2) 其中:C—期權初始合理價(jià)格 L—期權交割價(jià)格 S—所交易金融資產(chǎn)現價(jià) T—期權有效期 r—連續復利計無(wú)風(fēng)險利率H σ2—年度化方差 N()—正態(tài)分布變量的累積概率分布函數，

二、概述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本內容及其實(shí)踐意義。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本內容是研究證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預期收益率與風(fēng)險資產(chǎn)之間的數量關(guān)系，即為了補償某一特定程度的風(fēng)險，投資者應該獲得多少的報酬率，以及均衡價(jià)格是如何形成的。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)踐意義是應用于資產(chǎn)估值、資金成本預算以及資源配置等方面，是現代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱。
CAPM模型在證券理論界已經(jīng)得到普遍認可，該模型主要對證券收益與市場(chǎng)組合收益變動(dòng)的敏感性作出分析，幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當中的風(fēng)險相匹配。
擴展資料：按照CAPM的規定，Beta系數是用以度量資產(chǎn)系統風(fēng)險的指針，用來(lái)衡量一種證券或一個(gè)投資組合相對總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。
β表示的是相對于市場(chǎng)收益率變動(dòng)、個(gè)別資產(chǎn)收益率同時(shí)發(fā)生變動(dòng)的程度，是一個(gè)標準化的度量單項資產(chǎn)對市場(chǎng)組合方差貢獻的指標。
也就是說(shuō)，如果一個(gè)股票的價(jià)格和市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性是一致的，那么這個(gè)股票的Beta值就是1。
如果一個(gè)股票的Beta是1.5，就意味著(zhù)當市場(chǎng)上升10%時(shí)，該股票價(jià)格則上升15%；
而市場(chǎng)下降10%時(shí)，股票的價(jià)格亦會(huì )下降15%。
通過(guò)統計分析同一時(shí)期市場(chǎng)每天的收益情況以及單個(gè)股票每天的價(jià)格收益來(lái)計算出。
參考資料來(lái)源：百科-資本資產(chǎn)定價(jià)模型

三、期權定價(jià)模型的介紹

期權定價(jià)模型（OPM）----由布萊克與斯科爾斯在20世紀70年代提出。
該模型認為，只有股價(jià)的當前值與未來(lái)的預測有關(guān)；
變量過(guò)去的歷史與演變方式與未來(lái)的預測不相關(guān) 。
模型表明，期權價(jià)格的決定非常復雜，合約期限、股票現價(jià)、無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)的利率水平以及交割價(jià)格等都會(huì )影響期權價(jià)格。

四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型有哪些基本假設

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在馬科威茨模型基礎上的，馬科威茨模型的假設自然包含在其中：1、投資者希望財富越多愈好，效用是財富的函數，財富又是投資收益率的函數，因此可以認為效用為收益率的函數。
2、投資者能事先知道投資收益率的概率分布為正態(tài)分布。
3、投資風(fēng)險用投資收益率的方差或標準差標識。
4、影響投資決策的主要因素為期望收益率和風(fēng)險兩項。
5、投資者都遵守主宰原則（Dominance rule），即同一風(fēng)險水平下，選擇收益率較高的證券；
同一收益率水平下，選擇風(fēng)險較低的證券。
CAPM的附加假設條件：6、可以在無(wú)風(fēng)險折現率R的水平下無(wú)限制地借入或貸出資金。
7、所有投資者對證券收益率概率分布的看法一致，因此市場(chǎng)上的效率邊界只有一條。
8、所有投資者具有相同的投資期限，而且只有一期。
9、所有的證券投資可以無(wú)限制的細分，在任何一個(gè)投資組合里可以含有非整數股份。
10、稅收和交易費用可以忽略不計。
11、所有投資者可以及時(shí)免費獲得充分的市場(chǎng)信息。
12、不存在通貨膨脹，且折現率不變。
13、投資者具有相同預期，即他們對預期收益率、標準差和證券之間的協(xié)方差具有相同的預期值。
上述假設表明：第一，投資者是理性的，而且嚴格按照馬科威茨模型的規則進(jìn)行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合；
第二，資本市場(chǎng)是完全有效的市場(chǎng)，沒(méi)有任何磨擦阻礙投資。

五、期權定價(jià)模型的介紹

六、請分析資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)模型的區別

資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利模型的區別1·對風(fēng)險的解釋度不同。
在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中證券的風(fēng)險只用某一證券和對于市場(chǎng)組合的β系數來(lái)解釋。
它只能告訴投資者風(fēng)險的大小但無(wú)法告訴投資者風(fēng)險來(lái)自何處它只允許存在一個(gè)系統風(fēng)險因子那就是投資者對市場(chǎng)投資組合的敏感度；
而在套利定價(jià)模型中投資的風(fēng)險由多個(gè)因素來(lái)共同解釋。
套利定價(jià)模型較之資本資產(chǎn)定價(jià)模型不僅能告訴投資者風(fēng)險的大小還能告訴他風(fēng)險來(lái)自何處影響程度多大。
2·兩者的基本假設有諸多不同。
概括的說(shuō)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設條件較多在滿(mǎn)足眾多假設條件的情況下所得出的模型表達式簡(jiǎn)單明了；
套利定價(jià)模型的假設條件相對要簡(jiǎn)單得多而其得出的數學(xué)表達式就比較復雜。
3·市場(chǎng)保持平衡的均衡原理不同。
在CAPM模型下它已基本假定了投資者都為理性投資者所有人都會(huì )選擇高收益、低風(fēng)險的組合而放棄低收益、高風(fēng)險的投資項目直到被所有投資者放棄的投資項目的預期收益達到或超過(guò)市場(chǎng)平均水平為止；
而在套利定價(jià)模型中它允許投資者為各種類(lèi)型的人所以他們選擇各自投資項目的觀(guān)點(diǎn)不盡相同但是由于部分合理性的投資者會(huì )使用無(wú)風(fēng)險套利的機會(huì )賣(mài)出高價(jià)資產(chǎn)、證券買(mǎi)入低價(jià)資產(chǎn)、證券而促使市場(chǎng)恢復到均衡狀態(tài)。
4·CAPM模型的實(shí)用性較差。
這種缺陷的主要來(lái)源是推導這一理論所必須的假設條件。
比如：該模型假設投資者對價(jià)格具有相同的估計且投資者都有理性預期假設等都是脫離實(shí)際的。
總之CAPM模型把收益的決定因素完全歸結于外部原因它基本上是在均衡分析和理性預期的假設下展開(kāi)的這從實(shí)用性的角度來(lái)看是不能令人信服的。
5·兩者的適用范圍不同。
CAPM模型可適用于各種企業(yè)特別適用于對資本成本數額的精確度要求較低管理者自主測算風(fēng)險值能力較弱的企業(yè)；
而套利定價(jià)模型適用于對資本成本數額的精確度要求較高的企業(yè)其理論自身的復雜性又決定了其僅適用于有能力對各自風(fēng)險因素、風(fēng)險值進(jìn)行測量的較大型企業(yè)。

七、什么是定價(jià)模型

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設條件基礎上的。
可概括為三點(diǎn)：1、投資者都依據收益率評價(jià)證券組合的收益水平，依據方差評價(jià)證券組合的風(fēng)險水平，并選擇最優(yōu)證券組合。
2、投資者對證券的收益，風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預期。
3、資本市場(chǎng)沒(méi)有摩擦。
綜合起來(lái)就構成資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
市場(chǎng)有效假說(shuō)是經(jīng)典資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)理論的基石。
市場(chǎng)有效假說(shuō)就是假設市場(chǎng)總是有效的，不存在系統性錯誤。
說(shuō)得直白點(diǎn)就是市場(chǎng)作為一個(gè)總體總是正確的，不排除市場(chǎng)中有某些個(gè)體有不理智行為，但個(gè)體錯誤會(huì )相互抵消，不會(huì )影響資產(chǎn)價(jià)格。
因此在有效市場(chǎng)假說(shuō)基礎上，市場(chǎng)被描述為一個(gè)理性的典型經(jīng)濟人，不存在錯誤，沒(méi)有非理性行為。
經(jīng)典資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)理論都是在此基礎上建立的

八、對單因素進(jìn)行定價(jià)用什么數學(xué)模型

套利定價(jià)理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是資產(chǎn)定價(jià)理論，所討論的都是期望收益率與風(fēng)險的關(guān)系，但兩者所用的假設和技術(shù)不同。
兩者的聯(lián)系兩者要解決的問(wèn)題相同，都是要解決期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，使期望收益與風(fēng)險相匹配。
兩者對風(fēng)險的看法相同，都是將風(fēng)險分為系統性風(fēng)險和非系統性風(fēng)險，期望收益只與系統性風(fēng)險相關(guān)，非系統性風(fēng)險可以通過(guò)多樣化而分散掉。
兩者的區別：在A(yíng)PT中，證券的風(fēng)險由多個(gè)因素來(lái)解釋?zhuān)?br />而在CAPM中，證券的風(fēng)險只用證券相對于市場(chǎng)組合的β系數來(lái)解釋。
APT并沒(méi)有對投資者的證券選擇行為做出規定，因此APT的適用性增強了；
而CAPM假定投資者按照期望收益率和標準差，并利用無(wú)差異曲線(xiàn)選擇投資組合。
APT也沒(méi)有假定投資者是風(fēng)險厭惡的。
APT并不特別強調市場(chǎng)組合的作用，而CAPM強調市場(chǎng)組合是一個(gè)有效的組合。
在A(yíng)PT中，資產(chǎn)均衡的得出是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，它是建立在一價(jià)定律的基礎上的；
而CAPM理論則建立在馬科維茨的有效組合基礎之上，強調的是一定風(fēng)險下的收益最大化和一定收益下的風(fēng)險最小化，均衡的導出是一個(gè)靜態(tài)的過(guò)程。