一、什么是股指期貨

股票指數期貨（Stock Index Futures）是一種金融期貨，以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數作為交易標的物的期貨品種。
與普通的商品期貨除了在到期交割時(shí)有所不同外，基本上沒(méi)有什么本質(zhì)的區別。
以某一股票市場(chǎng)是指數為例，假定當前它是1000點(diǎn)，也就是說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)指數目前現貨買(mǎi)賣(mài)的“價(jià)格”是1000點(diǎn)，現在有一個(gè)“12月底到期的這個(gè)市場(chǎng)指數期貨合約”，如果市場(chǎng)上大多數投資者看漲，可能目前這一指數期貨的價(jià)格已經(jīng)達到1100點(diǎn)了。
假如說(shuō)你認為到12月底時(shí)，這一指數的“價(jià)格”會(huì )超過(guò)1100點(diǎn)，也許你就會(huì )買(mǎi)入這一股指期貨，也就是說(shuō)你承諾在12月底時(shí)，以1100點(diǎn)的“價(jià)格”買(mǎi)入“這個(gè)市場(chǎng)指數”。
這一指數期貨繼續上漲到1150點(diǎn)，這時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續持有你是期貨合約，或者是以當前新的“價(jià)格”，也就是1150點(diǎn)賣(mài)出這一期貨，這時(shí)，你就已經(jīng)平倉，并且獲得了50點(diǎn)的收益。
當然，在這一指數期貨到期前，其“價(jià)格”也有可能下跌，你同樣可以繼續持有或平倉割肉。
但是，當指數期貨到期時(shí)，誰(shuí)都不能繼續持有了，因為這時(shí)的期貨已經(jīng)變成“現貨”，你必須以承諾的“價(jià)格”買(mǎi)入或賣(mài)出這一指數。
根據你期貨合約的“價(jià)格”與當前實(shí)際“價(jià)格”之間的價(jià)差，多退少補。
比如上例中，假如12月底到期時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)指數實(shí)際是1130點(diǎn)，你就可以得到30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補償，也就是說(shuō)你賺了30個(gè)點(diǎn)。
相反，假如到時(shí)指數是1050點(diǎn)的話(huà)，你就必須拿出50個(gè)點(diǎn)來(lái)補貼，也就是說(shuō)虧損了50個(gè)點(diǎn)。
當然，所謂賺或虧的“點(diǎn)數”是沒(méi)有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。
具體折算成多少，在指數期貨合約中必須事先約定，稱(chēng)為合約的尺寸，假如規定這個(gè)市場(chǎng)指數期貨的尺寸是100元，以1000點(diǎn)為例，一個(gè)合約的價(jià)值就是100000元。
股指期貨交易與股票交易的不同 1.股指期貨可以進(jìn)行賣(mài)空交易。
股票賣(mài)空交易的一個(gè)先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。
國外對于股票賣(mài)空交易的進(jìn)行設有較嚴格的條件,而進(jìn)行指數期貨交易則不然。
實(shí)際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣(mài)空的交易頭寸。
對投資者而言,做空機制最富有魅力之處是,當預期未來(lái)股市的總體趨勢將呈下跌態(tài)勢時(shí),投資人可以主動(dòng)出擊而非被動(dòng)等待股市見(jiàn)底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
2.交易成本較低。
相對現貨交易,指數期貨交易的成本是相當低的,在國外只有股票交易成本的十分之一左右。
指數期貨交易的成本包括：交易傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、用于支付保證金(也叫按金)的機會(huì )成本和可能的稅項。
美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右。
3.較高的杠桿比率。
較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。
在英國,對于一個(gè)初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶(hù)來(lái)說(shuō),它可以進(jìn)行的金融時(shí)報100種(FTSE-100)指數期貨的交易量可達70000英鎊,杠桿比率為28：1。
4.市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。
有研究表明,指數期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股票現貨市場(chǎng)。
如在1991年,FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。
5.股指期貨實(shí)行現金交割方式。
期指市場(chǎng)雖然是建立在股票市場(chǎng)基礎之上的衍生市場(chǎng),但期指交割以現金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計算盈虧而不轉移實(shí)物,在期指合約的交割期投資者完全不必購買(mǎi)或者拋出相應的股票來(lái)履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場(chǎng)出現“擠市”的現象。
6.一般說(shuō)來(lái),股指期貨市場(chǎng)是專(zhuān)注于根據宏觀(guān)經(jīng)濟資料進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài),而現貨市場(chǎng)則專(zhuān)注于根據個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)。

二、什么是“股指期貨”？

股指是股票價(jià)格指數的簡(jiǎn)稱(chēng)。
股票價(jià)格指數即股票指數，是由證券交易所或金融服務(wù)機構編制的表明股票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數字。
股票價(jià)格起伏無(wú)常，投資者必然面臨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險，因此通過(guò)股票價(jià)格指數可以反映股票市場(chǎng)總的價(jià)格水平變化，投資者據此就可以檢驗自己投資的效果，并用以預測股票市場(chǎng)的動(dòng)向。
股票價(jià)格指數為度量和反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢而編制的股價(jià)統計相對數。
通常是報告期的股票平均價(jià)格或股票市值與選定的基期股票平均價(jià)格或股票市值相比，并將兩者的比值乘以基期的指數值，即為該報告期的股票價(jià)格指數。
當股票價(jià)格指數上升時(shí)，表明股票的平均價(jià)格水平上漲；
當股票價(jià)格指數下跌時(shí)，表明股票的平均價(jià)格水平下降；
是靈敏反映市場(chǎng)所在國（或地區）社會(huì )、政治、經(jīng)濟變化狀況的晴雨表。

三、什么是股指期貨

股指期貨是將股票指數作為期貨標的商品的一種期貨交易合約。
我們國家即將推出的是滬深300股指期貨合約。
滬深300指數是從上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成分股指數。
股指期貨的交易對象是標準化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進(jìn)行現金交割，投資者不能無(wú)限期持有。
對此，投資者要特別注意，交易股指期貨不能像買(mǎi)股票一樣，交易后就不太管了，必須注意合約到期日，根據市場(chǎng)變動(dòng)情況，決定是提前平掉倉位，還是等待合約到期進(jìn)行現金交割。
股指期貨在股市中的作用：投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險可分為兩種：一種是股市的系統性風(fēng)險，即所有或大多數股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險；
另一種是個(gè)股風(fēng)險，又稱(chēng)為非系統性風(fēng)險。
通過(guò)投資組合，即同時(shí)購買(mǎi)多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規避非系統性風(fēng)險，但不能有效地規避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統風(fēng)險。
20世紀70年代以后，西方國家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規避股市系統風(fēng)險的要求也越來(lái)越迫切。
人們開(kāi)始嘗試著(zhù)將股票指數改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對所有股票進(jìn)行套期保值，以規避系統風(fēng)險，于是股指期貨應運而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理，是根據股票指數和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢，在股票市場(chǎng)和股票指數的期貨市場(chǎng)上作相反的操作，以此抵銷(xiāo)股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險。
股指期貨的特點(diǎn)？（1）跨期性。
股指期貨是交易雙方通過(guò)對股票指數變動(dòng)趨勢的預測，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。
因此，股指期貨的交易是建立在對未來(lái)預期的基礎上，預期的準確與否直接決定了投資者的盈虧。
（2）杠桿性。
股指期貨交易不需要全額支付合約價(jià)值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價(jià)值的合約。
例如，假設股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價(jià)值10%的資金就可以進(jìn)行交易。
這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。
當然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔的損失也是成倍放大的。
（3）聯(lián)動(dòng)性。
股指期貨的價(jià)格與其標的資產(chǎn)——股票指數的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。
股票指數是股指期貨的基礎資產(chǎn)，對股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。
與此同時(shí)，股指期貨是對未來(lái)價(jià)格的預期，因而對股票指數也有一定的引導作用。
（4）高風(fēng)險性和風(fēng)險的多樣性。
股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場(chǎng)更高的風(fēng)險性。
此外，股指期貨還存在著(zhù)特定的市場(chǎng)風(fēng)險、操作風(fēng)險、現金流風(fēng)險等。

四、什么是股指期貨

五、什么是股指期貨？

所謂股指期貨，就是以某種股票指數為基礎資產(chǎn)的標準化的期貨合約。
買(mǎi)賣(mài)雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數價(jià)格水平。
在合約到期后，股指期貨通過(guò)現金結算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。
　　股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區別：　　(1)股指期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。
股票買(mǎi)入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。
因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進(jìn)行現金交割。
　　(2)股指期貨交易采用保證金制度，即在進(jìn)行股值期貨交易時(shí)，投資者不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；
而目前我國股票交易則需要支付股票價(jià)值的全部金額。
由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過(guò)投資本金，這一點(diǎn)和股票交易也不同。
　　(3)在交易方向上，股指期貨交易可以賣(mài)空，既可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，因而股指期貨交易是雙向交易。
而部分國家的股票市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機制，股票只能先買(mǎi)后賣(mài)，不允許賣(mài)空，此時(shí)股票交易是單向交易。
　　(4)在結算方式上，股指期貨交易采用當日無(wú)負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進(jìn)行結算，如果賬戶(hù)保證金不足，必須在規定的時(shí)間內補足，否則可能會(huì )被強行平倉；
而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買(mǎi)入股票后在賣(mài)出以前，賬面盈虧都是不結算的。

六、什么是股指期貨

股指期貨：全稱(chēng)為“股票指數期貨”，是以股價(jià)指數為依據的期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數交易的一種標準化協(xié)議。
股票市場(chǎng)是一個(gè)具有相當風(fēng)險的金融市場(chǎng)，股票投資人面臨著(zhù)兩類(lèi)風(fēng)險。
第一類(lèi)是由于受到特定因素影響的特定股票的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，給該股票持有者帶來(lái)的風(fēng)險，稱(chēng)為非系統性風(fēng)險；
另一類(lèi)是在作用于整個(gè)市場(chǎng)的因素的影響下，市場(chǎng)上所有股票一起漲跌所帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險，稱(chēng)為系統風(fēng)險。
對于非系統風(fēng)險，投資者用增加持有股票種數，構造投資組合的方法來(lái)消除；
對于后一種風(fēng)險，投資者單靠購買(mǎi)一種或幾種股票期貨合約很難規避，因為一種或幾種股票的組合不可能代表整個(gè)市場(chǎng)的走勢，而一個(gè)人無(wú)法買(mǎi)賣(mài)所有股票的期貨合約。
在長(cháng)期的股票實(shí)踐中，人們發(fā)現，股票價(jià)格指數基本上代表了全市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢和幅度。
如果把股票價(jià)格指數改造成一種可買(mǎi)賣(mài)的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對全市場(chǎng)進(jìn)行保值。
利用股票價(jià)格指數對股票進(jìn)行保值的根本原因在于股票價(jià)格指數和整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。
與其它期貨合約相比，股票指數期貨合約有如下特點(diǎn)：　?。?）股票指數期貨合約是以股票指數為基礎的金融期貨。
長(cháng)期以來(lái)，市場(chǎng)上沒(méi)有出現單種股票的期貨交易，這是因為單種股票不能滿(mǎn)足期貨交易上市的條件。
而且，利用它也難以回避股市波動(dòng)的系統性風(fēng)險。
而股票指數由于是眾多股票價(jià)格平均水平的轉化形式，在很 大程度上可以作為代表股票資產(chǎn)的相對指標。
股票指數上升或下降表示股票資本增多或減少，這樣，股票指數就具備了成為金融期貨的條件。
利用股票指數期貨合約交易可以消除股市波動(dòng)所帶來(lái)的系統性風(fēng)險。
　?。?）股票指數期貨合約所代表的指數必須是具有代表性的權威性指數。
目前，由期貨交易所開(kāi)發(fā)成功的所有股票指數期貨合約都是以權威的股票指數為基礎。
比如，芝加哥商業(yè)交易所的S＆P 500指數期貨合約就是以標準·普爾公司公布的500種股票指數為基礎。
權威性股票指數的基本特點(diǎn)就是具有客觀(guān)反映股票市場(chǎng)行情的總體代表性和影響的廣泛性。
這一點(diǎn)保證了期貨市場(chǎng)具有較強的流動(dòng)性和廣泛的參與性，是股指期貨成功的先決條件。
　?。?）股指期貨合約的價(jià)格是以股票指數的“點(diǎn)”來(lái)表示的。
世界上所有的股票指數都是以點(diǎn)數表示的，而股票指數的點(diǎn)數也是該指數的期貨合約的份格。
例如，S&P500指數六月份為260點(diǎn)，這260點(diǎn)也是六月份的股票指數合約的價(jià)格。
以指數點(diǎn)乘以一個(gè)確定的金額數值就是合約的金額。
在美國，絕大多數的股指期貨合約的金額是用指數乘以500美元，例如，在S&P500指數260點(diǎn)時(shí)，S&P 500指數期貨合約代表的金額為260*500=13000美元。
指數每漲跌一點(diǎn)，該指數期貨交易者就會(huì )有500美元的盈虧。
　?。?）股票指數期貨合約是現金交割的期貨合約。
股票指數期貨合約之所以采用現金交割，主要有兩個(gè)方面的原因，第—，股票指數是一種特殊的股票資產(chǎn)，其變化非常頻繁，而且是眾多股票價(jià)格的平均值的相對指標，如果采用實(shí)物交割，勢必涉及繁瑣的計算和實(shí)物交接等極為麻煩的手續；
第二，股指期貨合約的交易者并不愿意交收該股指所代表的實(shí)際股票，他們的目的在于保值和投機，而采用現金交割和最終結算，既簡(jiǎn)單快捷，又節省費用。