在戰爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論這里，時(shí)至2020年08月05日給您議在戰爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論，期待能對大伙兒具有參照的功效。

在戰爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論：

1914年第一次世界大戰爆發(fā)，各國停止黃金輸出入，紛紛發(fā)行大量的紙幣來(lái)彌補巨額的軍費支出和財政赤字，致使匯率脫離黃金平價(jià)，處于劇烈波動(dòng)狀態(tài)，最終各國相繼放棄金本位制，金本位體系即告解體。第一次世界大戰到第二次世界大戰之間，各國貨幣基本上沒(méi)有遵守一個(gè)普遍的匯率規則，處于混亂、各行其是的狀態(tài)。也正是這種新的貨幣環(huán)境促使經(jīng)濟學(xué)家們對匯率制度進(jìn)行了新的研究，提出了最早的浮動(dòng)匯率理論，引發(fā)了早期的“固定匯率”和“浮動(dòng)匯率”兩種匯率制度模式的爭論。

固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度就像是一對孿生兄弟，二者在歷史上實(shí)際是交替實(shí)施的，影響匯率制度變遷的最主要因素就是戰爭和經(jīng)濟危機。第一次世界大戰前，在國際金本位制下，主要國家的貨幣匯率被穩定在黃金輸送點(diǎn)的范圍內。不過(guò)，殘酷的戰爭打破了這種匯率穩定機制，使戰后數年內這些國家的貨幣匯率不再受黃金輸送點(diǎn)的約束，而任意地波動(dòng)。到了20世紀20年代中期曾一度恢復了匯率的穩定，實(shí)行金塊、金匯兌本位制度。但隨后20世紀30年代爆發(fā)的一場(chǎng)世界性的嚴重經(jīng)濟危機，使得穩定的匯率制度再次被浮動(dòng)匯率所代替。各國為了盡早地擺脫危機，競相采取了貨幣貶值的方法，各國貨幣的匯率完全脫離了黃金平價(jià)，匯率制度實(shí)際上處于浮動(dòng)匯率制中。這種混亂的狀況一直持續到1944年布雷頓森林體系的建立。

在1929～1933年經(jīng)濟危機風(fēng)暴的摧毀下，金本位制土崩瓦解，不兌現的信用貨幣制度取而代之，各國貨幣匯率跌宕起伏。在巨大的災難面前，人們不斷思考和摸索。面對這種新情況，許多經(jīng)濟學(xué)者探討匯率的決定和變動(dòng)的問(wèn)題并取得了新的理論成果。從第一次世界大戰到1944年的布雷頓森林體系形成，在這一時(shí)期的匯率理論中，傳統的購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)、匯兌心理說(shuō)和利率平價(jià)說(shuō)呈三足鼎立之勢。

購買(mǎi)力平價(jià)理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買(mǎi)力關(guān)系的理論。瑞典學(xué)者較早就研究了購買(mǎi)力平價(jià)方面的問(wèn)題。瑞典于1745～1777年曾脫離鑄幣平價(jià)而實(shí)行過(guò)浮動(dòng)匯率，此后匯率劇烈波動(dòng)。政府企圖通過(guò)干預保持匯率的穩定，但屢遭失敗。另外，由于瑞典參加了長(cháng)達7年的英法戰爭，使國內通貨膨脹加劇。在這種背景下，以克里斯蒂爾尼為代表的非官方經(jīng)濟學(xué)家提出了匯率貶值是因貨幣購買(mǎi)力下降所致的觀(guān)點(diǎn)，這也是購買(mǎi)力平價(jià)理論的早期觀(guān)點(diǎn)。

瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的貨幣和外匯》一書(shū)中，以較成熟的形式提出了匯率如何決定的購買(mǎi)力平價(jià)論：兩國貨幣的購買(mǎi)力之比是決定匯率的基礎，匯率的變動(dòng)是由兩國貨幣購買(mǎi)力之比變化引起的。這一理論被稱(chēng)為購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)（Theory of Purchasing Power Parity，簡(jiǎn)稱(chēng)PPP理論）。購買(mǎi)力平價(jià)理論認為，人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買(mǎi)外國的商品和勞務(wù)，外國人需要本國貨幣也是因為用它可以購買(mǎi)其本國的商品和勞務(wù)。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買(mǎi)力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價(jià)格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買(mǎi)力比率。由于購買(mǎi)力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價(jià)水平之比表示。

匯兌心理說(shuō)是法國學(xué)者阿夫達里昂于1927年提出的。該理論認為：匯率的變動(dòng)和決定所依據的是人們各自對外匯的效用所作的主觀(guān)評價(jià)。人們之所以需要外國貨幣，除了需要用外國貨幣購買(mǎi)商品外，還有滿(mǎn)足支付、投資或投機和資本逃避等需要，這種欲望是使外國貨幣具有價(jià)值的基礎。外國貨幣的價(jià)值決定于外匯供需雙方對外國貨幣所作的主觀(guān)評價(jià)。該主觀(guān)評價(jià)又是依據使用外幣的邊際效用所作的主觀(guān)評價(jià)。這種評價(jià)是主觀(guān)的，但也受客觀(guān)因素的影響，如貿易收支、資本流動(dòng)、投機狀況等。不同的主觀(guān)評價(jià)產(chǎn)生了外匯的供應與需求，供求雙方通過(guò)市場(chǎng)達成均衡，均衡點(diǎn)就是外匯匯率。當這種均衡被打破時(shí)，匯率又將會(huì )隨著(zhù)人們對外匯主觀(guān)評價(jià)的變化達到新的均衡。

匯率理論史上的國際借貸說(shuō)和購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)分別以外匯數量的多少和本外幣幣值的變化作為匯率決定的基礎。而匯兌心理說(shuō)則獨樹(shù)一幟，用心理因素解釋匯率的變動(dòng)。盡管匯兌心理說(shuō)是以人們主觀(guān)評價(jià)作為匯率決定和變動(dòng)的基礎，但投資者是根據各自的心理預期來(lái)決定資本轉移的數量和方向，對外匯市場(chǎng)會(huì )造成很大的沖擊?？梢哉f(shuō)，匯兌心理說(shuō)是較早把預期因素導入匯率分析的，為戰后的預期理論奠定了基礎。

利率平價(jià)說(shuō)由英國經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯于1923年首先提出，解釋了利率水平的差異直接影響短期資本在國際間的流動(dòng)，從而引起匯率的變化。投資者為獲得較高的收益，會(huì )把資金從利率較低的國家轉向利率較高的國家，資金的流入將使利率較高國家的貨幣匯率上升。凱因斯的學(xué)說(shuō)解釋了貨幣市場(chǎng)上的利率差異同即期匯率、遠期匯率之間的關(guān)系。實(shí)際上，遠期匯率的推導過(guò)程就是應用了利率平價(jià)的理論。雖然該理論的前提假設上存在一定的缺陷，但是利率平價(jià)說(shuō)突破了傳統的國際收支、物價(jià)水平的范疇，從資本流動(dòng)的角度研究匯率的變化，奠定了現代匯率理論的基礎。

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