私募基金劉明達：人生經(jīng)歷、投資理念、選股原則當然，時(shí)至2020年10月02日跟你侃私募基金劉明達人生經(jīng)歷投資理念選股原則，堅信大伙兒念完將越來(lái)越更透亮。

私募基金劉明達人生經(jīng)歷投資理念選股原則 告訴你怎么辦：

一、私募之路

1. 初次試水

在國內的私募基金軍團中，很多知名人士都是科班出身。明達資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)劉明達與赤子之心的趙丹陽(yáng)、曉揚投資的楊駿、東方港灣的但斌齊名，業(yè)內敬稱(chēng)“四大天王”。但劉明達并非金融科班出身，而是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的草根英雄。

1969年出生的劉明達，在大學(xué)的專(zhuān)業(yè)課是化學(xué)工程。畢業(yè)后，他在內地企業(yè)待了一年多。1993年，他去東莞從事與貿易相關(guān)的工作。同年，其逐漸開(kāi)始接觸股票，但由于工作繁忙，積蓄有限，同時(shí)也缺少交易工具，劉明達僅僅是一個(gè)股市觀(guān)察者。直到1996年，他才開(kāi)始真正進(jìn)入股市。而正是這一年股市再次迎來(lái)了一輪牛市。

當時(shí)，聽(tīng)一個(gè)做計算機的朋友暢想完計算機行業(yè)未來(lái)的良辰美景之后，劉明達開(kāi)始留心關(guān)注與計算機相關(guān)的企業(yè)。當年，劉明達出手十萬(wàn)元買(mǎi)進(jìn)深科技，當時(shí)每股價(jià)格是20元左右，到1997年每股漲到60多元時(shí)他出來(lái)了。正是這次操作深科技的成功，讓其從股市中賺到了第一桶金。

“決策不審慎，簡(jiǎn)直就是冒險，但卻是我價(jià)值投資觀(guān)念的幼苗期?！笔畮啄旰?，劉明達這樣說(shuō)。

當時(shí)的他苦于上市公司信息分散，難以集中獲取，篤定決策所需的及時(shí)、準確且充分的上市公司信息將大有市場(chǎng)，他意氣風(fēng)發(fā)地創(chuàng )業(yè)，和兩個(gè)朋友合伙，開(kāi)始做證券資訊服務(wù)，向證券公司及一些大戶(hù)提供證券征詢(xún)系統。

1997年，劉明達正式轉行，與朋友合伙開(kāi)了家證券投資咨詢(xún)公司，向券商提供投資分析報告。但由于不懂營(yíng)銷(xiāo)，證券投資咨詢(xún)公司在勉強維持一年后倒閉了。1999年，劉明達選擇了紅火的網(wǎng)絡(luò )股。他從1999年開(kāi)始投資東方明珠，直到2001年退出，收益接近五倍。正是這一退，讓劉明達成功地躲開(kāi)了此后長(cháng)達五年的大熊市。

2. 價(jià)值之路

到2001年，劉明達感覺(jué)A股泡沫過(guò)剩而轉戰香港，至今他還津津樂(lè )道的張裕A在2003年被他通過(guò)實(shí)地調研挖掘出來(lái)，劉明達說(shuō)那是他真正價(jià)值投資的開(kāi)始。

現在，他養成了一個(gè)習慣：“不去實(shí)地調研公司就不能投資，因為市場(chǎng)不會(huì )額外創(chuàng )造價(jià)值，靠市場(chǎng)波動(dòng)賺錢(qián)和在澳門(mén)賭博沒(méi)有區別?！?/p>

熊市行近至2005年時(shí)，市場(chǎng)再次給執著(zhù)的劉明達以巨大的回報。熊市中的成功投資，和他創(chuàng )造的經(jīng)典投資案例，使劉明達在證券投資業(yè)界聲名鵲起。

在2005年那一輪牛市即將啟動(dòng)之際，劉明達抓住了其職業(yè)生涯中的轉折性機遇，成立了以自己名字命名的深圳明達資產(chǎn)管理公司，并第一批在國內發(fā)行陽(yáng)光化信托產(chǎn)品。幾經(jīng)起伏，至2010年中，他管理著(zhù)投資A股和港股的四只私募產(chǎn)品。而今，明達資產(chǎn)管理公司開(kāi)始取代劉明達個(gè)人而成為市場(chǎng)的一面旗幟。

在劉明達看來(lái)，價(jià)值投資的本質(zhì)就是一個(gè)投資者愿意花多少錢(qián)去買(mǎi)下這家公司，不能評價(jià)現在的價(jià)格是否便宜，問(wèn)題是未來(lái)持有多久能夠看到合理的回報。

如何確定一個(gè)股票價(jià)值的安全邊際，劉明達反復強調“護城河”理論，即不讓對手進(jìn)入的壁壘有多高。能夠帶來(lái)護城河的包括規模經(jīng)濟、網(wǎng)絡(luò )效應、知識產(chǎn)權等資源。

篤信價(jià)值投資的劉明達認為投資是一件十分挑剔的事情，可以不做，做了一定要負責。

二、劉明達的選股原則

1. 持續收入

用一毛錢(qián)去買(mǎi)一塊錢(qián)的東西，就是巴菲特強調投資的“安全邊際”。劉明達的“護城河”概念來(lái)源于“安全邊際”，但又融入其實(shí)踐的總結。

“海螺水泥如果你在十年前買(mǎi)，你可以賺100倍?！眲⒚鬟_表示，“這是時(shí)代的機遇，需要大量基建投入，只要你抓住機遇努力去做?！?/p>

巴菲特有一個(gè)有意思的比喻——你可以買(mǎi)可口可樂(lè )的股票，但喝的卻是百事可樂(lè )。劉明達如此解釋敢于長(cháng)期堅守消費類(lèi)板塊的理由——投資者追求的是公司長(cháng)期持續地給消費者提供真正有價(jià)值的產(chǎn)品，而消費與投資往往不是一回事。

“這可以在一定程度上解釋，為什么國內外房地產(chǎn)業(yè)都很難產(chǎn)生偉大的公司?！钡趧⒚鬟_看來(lái)，快速消費品則是每天都要消費，持續的收入容易為企業(yè)建立起很高的“護城河”。

2. 充?，F金

投資之余，劉明達喜歡到處旅游。2009年秋天，劉明達去了日本。劉明達發(fā)現，松下、索尼、豐田和京瓷這些世界500強企業(yè)居然基本沒(méi)有負債。豐田不僅沒(méi)有負債，還有370億美金的凈現金。而儲存現金反映了企業(yè)的心態(tài)，表明其有強烈的危機意識，在資本環(huán)節為自己構建了非常強大的“護城河”。

劉明達認為，國內大多數上市公司屬于擴張型公司，企業(yè)負債率高，而且贏(yíng)利預期建立在產(chǎn)品利潤率高、需求無(wú)限上升的假設之下。如果投資者密切關(guān)注市場(chǎng)前景廣闊、現金流持續而充沛的上市公司，如果在這類(lèi)公司早期就介入，股東在后期幾乎不用考慮公司的再融資。因此，對股東而言，實(shí)際上無(wú)須任何成本就可以分享上市公司的成長(cháng)。而這類(lèi)公司往往出現在消費行業(yè)。

劉明達依靠現金存量判斷企業(yè)“護城河”最成功的案例無(wú)疑是張裕。張裕的高速成長(cháng)和高額分紅，不僅為其自身積累了大量現金，同時(shí)將股東的持股成本無(wú)限攤薄。2003年，張裕A的總市值僅30億元左右。意味著(zhù)當時(shí)所有股東的出資額，依靠公司現金分紅，目前接近于零成本?！皬堅５默F金太多了，沒(méi)有任何財務(wù)性負債，以至于開(kāi)始考慮投資銀行業(yè)?！?/p>

我覺(jué)得諸位早已了解私募基金劉明達人生經(jīng)歷投資理念選股原則了吧，已經(jīng)在上文做出了講解，希望上文的介紹能對大家有用吧。