股票質(zhì)押回購的目的是什么?

　　1.改善資本結構

　　股票回購是改善公司資本結構的一個(gè)較好途徑。利用企業(yè)閑置的資金回購一部分股份，雖然降低了公司的實(shí)收資本，但是資金得到了充分利用，每股收益也提高了。

　　2.穩定公司股價(jià)

　　過(guò)低的股價(jià)，無(wú)疑將對公司經(jīng)營(yíng)造成嚴重影響，股價(jià)過(guò)低，使人們對公司的信心下降，使消費者對公司產(chǎn)品產(chǎn)生懷疑，削弱公司出售產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)的能力。在這種情況下，公司回購本公司股票以支撐公司股價(jià)，有利于改善公司形象，股價(jià)在上升過(guò)程中，投資者又重新關(guān)注公司的運營(yíng)情況，消費者對公司產(chǎn)品的信任增加，公司也有了進(jìn)一步配股融資的可能。因此，在股價(jià)過(guò)低時(shí)回購股票，是維護公司形象的有力途徑。建立企業(yè)職工持股制度的需要。

　　公司以回購的股票作為獎勵優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)管理人員、以?xún)?yōu)惠的價(jià)格轉讓給職工的股票儲備。股票回購對公司利潤的影響。當一個(gè)公司實(shí)行股票回購時(shí)，股價(jià)將發(fā)生變化，這種變化是兩方面的疊加：首先，股票回購后公司股票的每股凈資產(chǎn)值將發(fā)生變化。在假設凈資產(chǎn)收益率和市盈率都不變的情況下，股票的凈資產(chǎn)值和股價(jià)存在一個(gè)不變的常數關(guān)系，也就是股票凈資產(chǎn)倍數。

　　因此，股價(jià)將隨著(zhù)每股凈資產(chǎn)值的變化而發(fā)生相應的變化，而股票回購中凈資產(chǎn)值的變化可能是向上的，也可能是向下的;其次，由于公司回購行為的影響，及投資者對此的心理預期，將促使市場(chǎng)看好該股而使該股股價(jià)上升，這種影響一般總是向上的。

假設某公司股本為10 000萬(wàn)股，全部為可流通股，每股凈資產(chǎn)值為2.00元，讓我們來(lái)看看在下列三種情況下進(jìn)行股票回購，會(huì )對公司產(chǎn)生什么樣的影響。股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)值。假設股票價(jià)格為1.50元，在這種情況下，假設回購30%即3 000萬(wàn)股流通股，回購后公司凈資產(chǎn)值為15 500萬(wàn)元(10000*2.00-3000*1.50)，回購后總股本為7000萬(wàn)股，則每股凈資產(chǎn)值上升為2.21元(15500/7000)，將引起股價(jià)上升。

　　股票價(jià)格高于凈資產(chǎn)值，但股權融資成本仍高于銀行利率，在這種情況下，公司進(jìn)行回購仍是有利可圖的，可以降低融資成本，提高每股稅后利潤。假設前面那家公司每年利潤為3000萬(wàn)元，全部派發(fā)為紅利，銀行一年期貸款利率為10%，股價(jià)為2.50元。公司股權融資成本為12%，高于銀行利率10%。

　　若公司用銀行貸款來(lái)回購30%的公司股票，則公司利潤變?yōu)? 250萬(wàn)元(3000萬(wàn)元-3000萬(wàn)股*2.5*10%，未考慮稅收因素)，公司股本變?yōu)? 000萬(wàn)股，每股利潤上升為0.321元(2250/7000)，較回購前的0.3元(3000/10000)上升0.021元。其他情況下，在非上述情況下回購股票，無(wú)疑將使每股稅后利潤下降，損害公司股東(指回購后的剩余股東)的利益。

　　因此，這時(shí)股票回購只能作為股市大跌時(shí)穩定股價(jià)、增強投資者信心的手段，抑或是反收購戰中消耗公司剩余資金的“焦土戰術(shù)”，這種措施并不是任何情況下都適用。因為短期內股價(jià)也許會(huì )上升，但從長(cháng)期來(lái)看，由于每股稅后利潤的下降，公司股價(jià)的上升只是暫時(shí)現象，因此若非為了應付非常狀況，一般無(wú)須采用股票回購。