如何行使配股權?行使配股權的方法

　　投資者在配股的股權登記日那天收市清算后仍持有該支股票，則自動(dòng)享有配股權利，無(wú)需辦理登記手續。上市公司原股東享有配股優(yōu)先權，可自由選擇是否參與配股。若選擇參與，則必須在上市公司發(fā)布配股公告中配股繳款期內，參加配股，(配股填單是填“買(mǎi)入”還是“賣(mài)出”。有人說(shuō)，配股我拿錢(qián)買(mǎi)，當然填“買(mǎi)入”了。這在深市配股是對的，填“買(mǎi)入”。但在滬市配股時(shí)，就應填“賣(mài)出”。這個(gè)“賣(mài)出”不是“賣(mài)”配股，而是“賣(mài)”配股權，得到配股。如愛(ài)建股份(600643)1998年10配3，要填“700643”，“賣(mài)出”。配股才能成功。因此配股時(shí)，買(mǎi)和賣(mài)在深滬兩市要分清。)若過(guò)期不操作，即為放棄配股權利，不能補繳配股款參與配股。一般的配股繳款起止日為5個(gè)交易日。

　　配股權證的價(jià)格怎么計算?

　　在實(shí)際的操作中，配股權證的升水較為普遍。當股民預計股票將會(huì )上漲時(shí)，其握有權證與擁有正股是一樣的，且在權證流通到實(shí)際繳款配股日之間的這段時(shí)間差中，相當于上市公司給握有配股權證的股東每股墊付了配股資金C，而上市公司給予老股東的這種優(yōu)惠，體現在權證價(jià)格上，就是升水a(chǎn)CA(1+a)。當老股東將權證賣(mài)出并立即購買(mǎi)相同份額的正股時(shí)，對于每一股股票，將會(huì )賺得收益aCA(1+a)。

　　在中國股市上，深市的配股權證比較流行。由于股民對配股權證不熟悉，且權證的價(jià)格低、股民購買(mǎi)時(shí)所用的資金量不大，股民不太懼怕權證的風(fēng)險，所以權證的價(jià)格忽上忽下，瓢浮不定，其落差非常大，甚至一些股民將權證炒到一個(gè)極荒唐的價(jià)格，如深市股民曾將某權證的價(jià)格炒至正股價(jià)的30%以上。而由于股民對權證的無(wú)理炒作，往往在臨近繳款期后，權證的價(jià)格就紛紛跳水，大幅下跌。根據滬深股市的運行軌跡，其股票指數的最大落差是從1558點(diǎn)到330點(diǎn)，其振幅也就是5倍，如果股票從330點(diǎn)一氣漲到歷史的最高點(diǎn)1558點(diǎn)，股價(jià)的漲幅a也就是400%，這樣長(cháng)期權證的最大升水就只有4CA(1 +4)，就是配股價(jià)的80%。而對于短期權證，在權證到期時(shí)，正股的價(jià)格的上漲幅度一般都不會(huì )超過(guò)30%，所以一般短期權證的升水也應在配股價(jià)的23%以?xún)?，若股民購買(mǎi)權證時(shí)對后市的期望高于實(shí)際，權證臨近到期時(shí)就會(huì )大幅降價(jià)，從而給股民帶來(lái)巨大的損失。

當配股權證上市流通時(shí)，其理論價(jià)格可由下式計算：

　　Qt=Zt-C/

　　1+a(1)

　　其中Qt為配股權證在t時(shí)的理論價(jià)，Zt為t時(shí)刻的正股價(jià)，C為每股的配股價(jià)格，a為正股到配股繳款時(shí)的漲跌幅度。

　　由于配股宣布后到繳款尚有一段時(shí)日，正股到期時(shí)相對于t時(shí)就有漲有跌，其中上漲的最大空間沒(méi)有限制，而下跌時(shí)最多跌到0，所以正股到期時(shí)的最大跌幅將不超過(guò)100%，最大漲幅為無(wú)窮大。正股價(jià)的漲跌幅度a的取值范圍為：-1

　　當正股的價(jià)格下跌到0時(shí)，跌幅為100%，a=—1，配股權證的價(jià)格為負。但在實(shí)際交易中，任何證券的價(jià)格不能為負，故權證的最小值就是0，在實(shí)際交易中一般也就是貨幣的最小單位，如深市的某些配股權證價(jià)格就曾跌到過(guò)只剩1分錢(qián);當正股價(jià)格無(wú)限上漲時(shí)，其漲幅a也就等于無(wú)窮大，此時(shí)配股權證的最高價(jià)格就等于正股價(jià)。故權證價(jià)格Qt的取值范圍就為：

　　0

　　當股民預測權證到期時(shí)正股價(jià)將不高于配股價(jià)，配股權證將沒(méi)有任何價(jià)值，因為屆時(shí)股民直接購買(mǎi)正股將比購買(mǎi)權證去參加配股要合算得多，這時(shí)候配股權證的價(jià)格也就是1分錢(qián)。

　　而當股民普遍看好看后市時(shí)，a的取值就比較大，權證的價(jià)格就較為逼近正股價(jià)，但不會(huì )超過(guò)正股價(jià)。當權證價(jià)格接近正股價(jià)時(shí)，股民可直接購買(mǎi)正股，這反而比購買(mǎi)權證后再去配股要節省投資，實(shí)際的投資效益也要高得多。