什么是市盈率?

　　市盈率，業(yè)內又稱(chēng)為PE，即PRICE/EARNING，也就是價(jià)格/利潤。其計算公式為：市盈率=總市值/凈利潤額，或市盈率=每股股價(jià)/每股收益。有了市盈率，我們就可以在不同公司之間進(jìn)行對比，自然，市盈率越低，公司就越具備投資價(jià)值。

　　不過(guò)，市盈率在具體計算方面仍會(huì )出現一些偏差。如在計算市場(chǎng)整體市盈率方面，有的總市值簡(jiǎn)單地按照總股本×A股價(jià)格來(lái)計算，也有的按照(總股本-B股股數)×A股價(jià)格+B股股數×B股價(jià)格進(jìn)行計算，還有的按照(總股本-境外上市股數-B股股數)×A股價(jià)格+B股股數×B股價(jià)格+境外上市股數×境外股票價(jià)格計算。這三種方法計算出的總市值會(huì )有所不同。由于獲得境外上市股票價(jià)格并不十分便利，我們在多數情況下按照簡(jiǎn)單的方法進(jìn)行計算。

　　而在凈利潤的選擇上，也有一些不同。有的以年報數據為準，有的以季報數據按比例換算成年化數據來(lái)計算，而有的則以預測的凈利潤來(lái)計算。

　　因此，如果簡(jiǎn)單地表述為市盈率或整體市場(chǎng)的平均市盈率，而不說(shuō)明計算依據，就會(huì )出現一定的差異。

　　股票動(dòng)態(tài)市盈率高好還是低好?

　　市盈率是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財務(wù)指標,亦稱(chēng)本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當派息率為100%時(shí)及所得股息沒(méi)有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過(guò)多少年我們的投資可以通過(guò)股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,市價(jià)相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險就越小，股票的投資價(jià)值就越大;反之則結論相反。

　　市盈率有兩種計算方法。一是股價(jià)同過(guò)去一年每股盈利的比率。二是股價(jià)同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計算標準，它不能反映股票因本年度及未來(lái)每股收益的變化而使股票投資價(jià)值發(fā)生變化這一情況，因而具有一定滯后性。買(mǎi)股票是買(mǎi)未來(lái)，因此上市公司當年的盈利水平具有較大的參考價(jià)值，第二種市盈率即反映了股票現實(shí)的投資價(jià)值。因此，如何準確估算上市公司當年的每股盈利水平，就成為把握股票投資價(jià)值的關(guān)鍵。上市公司當年的每股盈利水平不僅和企業(yè)的盈利水平有關(guān)，而且和企業(yè)的股本變動(dòng)與否也有著(zhù)密切的關(guān)系。在上市公司股本擴張后，攤到每股里的收益就會(huì )減少，企業(yè)的市盈率會(huì )相應提高。因此在上市公司發(fā)行新股、送紅股、公積金轉送紅股和配股后，必須及時(shí)攤薄每股收益，計算出正確的有指導價(jià)值的市盈率。

以1年期的銀行定期存款利率7.47%為基礎，我們可計算出無(wú)風(fēng)險市盈率為13.39倍(1÷7.47%)，低于這一市盈率的股票可以買(mǎi)入并且風(fēng)險不大。那么是不是市盈率越低越好呢?從國外成熟市場(chǎng)看，上市公司市盈率分布大致有這樣的特點(diǎn)：穩健型、發(fā)展緩慢型企業(yè)的市盈率低;增長(cháng)性強的企業(yè)市盈率高;周期起伏型企業(yè)的市盈率介于兩者之間。再有就是大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。市盈率如此分布，包含相對的對公司未來(lái)業(yè)績(jì)變動(dòng)的預期。因為，高增長(cháng)型及周期起伏企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jì)均有望大幅提高，所以這類(lèi)公司的市盈率便相對要高一些，同時(shí)較高的市盈率也并不完全表明風(fēng)險較高。而一些已步入成熟期的公司，在公司保持穩健的同時(shí)，未來(lái)也難以出現明顯的增長(cháng)，所以市盈率不高，也較穩定，若這類(lèi)公司的市盈率較高的話(huà)，則意味著(zhù)風(fēng)險過(guò)高。從目前滬深兩市上市公司的特點(diǎn)看，以高科技股代表高成長(cháng)概念，以房地產(chǎn)股代表周期起伏性行業(yè)，而其它大多數公司，特別是一些夕陽(yáng)行業(yè)的大公司基本屬穩健型或增長(cháng)緩慢型企業(yè)。因而考慮到國內宏觀(guān)形勢的變化，部分高科技、房地產(chǎn)股即使市盈率已經(jīng)較高，其它幾項指標亦不盡理想，仍一樣可能是具有較強增長(cháng)潛力的公司，其較高的市盈率并不可怕。

　　因此購買(mǎi)股票不能只看市盈率的高低，除了關(guān)注市盈率較低的風(fēng)險較小的股票外，還應從高市盈率中挖掘潛力股，以期獲得高的回報率。

　　股票動(dòng)態(tài)市盈率高好還是低好，從技術(shù)分析及歷史數據來(lái)看，是市盈率低好。具體分析如下：股票動(dòng)態(tài)市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達到目前的市價(jià)水平，所以市盈率指標數值越低越小越好，越小說(shuō)明投資回收期越短，風(fēng)險越小，投資價(jià)值一般就越高;倍數大則意味著(zhù)翻本期長(cháng)，風(fēng)險大。

　　動(dòng)態(tài)市盈率的計算是以靜態(tài)市盈率為基數，乘以動(dòng)態(tài)系數，該系數為1/(1+i)^n，i為企業(yè)每股收益的增長(cháng)性比率，n為企業(yè)的可持續發(fā)展的存續期。

　　具體的計算公式是：動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復合增長(cháng)率)N次方

　　動(dòng)態(tài)市盈率如果消息全面，可以計算動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)單方面評判上市公司價(jià)值是否被低估。