價(jià)值投資愈發(fā)成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。但是市場(chǎng)上真正的價(jià)值投資者其實(shí)并沒(méi)有想象中那么多。那么，如何區分真正的價(jià)值投資者和市場(chǎng)上其他的投資者呢？

依靠技術(shù)分析的投資者很顯然不能被稱(chēng)為價(jià)值投資者。這類(lèi)投資者不針對具體公司進(jìn)行基礎分析，不關(guān)心公司的報表、所在行業(yè)競爭格局、產(chǎn)品市場(chǎng)的特征。他們也不關(guān)注投資對象的經(jīng)濟價(jià)值，而是將主要精力集中于交易數據，包括證券的價(jià)格波動(dòng)及交易量變化。技術(shù)投資者認為有關(guān)波動(dòng)性的歷史數據反映了證券在不同時(shí)間的供求關(guān)系，通過(guò)研究圖形可以預測價(jià)格未來(lái)的運動(dòng)趨勢。

剩下的投資者在投資中都很關(guān)心投資標的的實(shí)際情況，但并不是所有人都可以被稱(chēng)為價(jià)值投資者。剩下的投資者大體上可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)主要關(guān)心宏觀(guān)問(wèn)題；另一類(lèi)主要關(guān)心具體證券的微觀(guān)狀況。關(guān)心宏觀(guān)的投資者關(guān)心影響證券的各種宏觀(guān)經(jīng)濟因素，例如通貨膨脹率、利率、匯率、失業(yè)率等等。他們通過(guò)宏觀(guān)信息預測經(jīng)濟走勢，并以判斷哪些板塊及行業(yè)最有可能受到經(jīng)濟走勢的影響。這也是我們常說(shuō)的“自上而下”的研究方法。

那么微觀(guān)教旨主義者，即分析公司的經(jīng)濟基礎因素并對證券逐一考察的投資者中，是否都是價(jià)值投資者嗎？并非如此。有一類(lèi)投資者，他們研究標的的歷史價(jià)格情況，觀(guān)察期價(jià)格如何隨著(zhù)一些微觀(guān)經(jīng)濟因素變化。這些因素包括營(yíng)收、行業(yè)背景、新產(chǎn)品引進(jìn)、技術(shù)改進(jìn)、廠(chǎng)房及設備投資等等。如果發(fā)現他們對未來(lái)收益及其他重要變量的估計值超出市場(chǎng)預期，就會(huì )購入相應的股票。

盡管這樣的方法和價(jià)值投資十分相似，但是仍不能被稱(chēng)為價(jià)值投資方法。其與價(jià)值投資的區別主要在兩個(gè)方面。一方面，這種方法重視對價(jià)格的先期預測，而非著(zhù)眼于基礎資產(chǎn)的價(jià)值。這樣的分析方法可以同等地應用于估值10倍、20倍或50倍的股票。但是價(jià)值投資者不會(huì )將這些情形一概而論。另一方面，這種方法沒(méi)有考慮安全邊際，從而保護投資免受“市場(chǎng)先生”情緒變化的損害。

讓我們將目光重新聚焦于價(jià)值投資。價(jià)值投資的核心方法很簡(jiǎn)單，價(jià)值投資者先評估某一金融資產(chǎn)的內在價(jià)值，并將其與市場(chǎng)提供的現價(jià)相比。如果價(jià)格低于價(jià)值，并且能夠提供充足的安全邊際，那么久可以買(mǎi)入該標的并進(jìn)行持有。具體到操作層面上，不同投資者的方法可能有所區別，例如運用不同的指標和方法判斷資產(chǎn)的內在價(jià)值等。但其核心思想一直沒(méi)有發(fā)生變化。