說(shuō)到債券的市場(chǎng)價(jià)格，就不能不涉及債券到期收益率這一重要概念。到期收益率（yield to maturity，YTM）能夠衡量以目前市場(chǎng)價(jià)格購買(mǎi)債券，并持有至到期日的整體投資回報水平。如果用更加數學(xué)化的語(yǔ)言來(lái)解釋，使債券未來(lái)現金流折現值等于債券市場(chǎng)價(jià)格的折現率，就是債券的到期收益率。舉例來(lái)說(shuō)，對于一筆3年后到期，面值100元，每年付息一次，票息率8%的債券，如果市場(chǎng)價(jià)格是90元，則到期收益率x就是如下方程的解：于是乎，時(shí)至2021年09月13日探討債券價(jià)格和收益率的關(guān)系，堅信下面一定能讓你啟發(fā)的哦。

債券價(jià)格和收益率的關(guān)系 竟然這樣：

對于同一筆債券，無(wú)論以何種價(jià)格購買(mǎi)，投資者未來(lái)能夠獲得的現金流都是相同的，因此從直覺(jué)上很容易理解債券的市場(chǎng)價(jià)格和到期收益率之間的反向變動(dòng)關(guān)系：債券的價(jià)格越低，其到期收益率則越高；債券的價(jià)格越高，其到期收益率就越低。

對于平價(jià)發(fā)行的債券，其發(fā)行時(shí)的到期收益率（稱(chēng)為發(fā)行收益率）等于票息率。而在債券發(fā)行之后，二級市場(chǎng)的交易價(jià)格往往會(huì )偏離債券的面值，此時(shí)債券的到期收益率也將偏離票息率。當債券的交易價(jià)格低于面值時(shí)，其到期收益率將高于票息率；而當債券的交易價(jià)格高于面值時(shí)，其到期收益率將低于票息率。仍然以上面提到的債券為例，當債券價(jià)格為100元（平價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率與票息率相等，同為8%；當債券價(jià)格上升至110元（溢價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率將低于票息率，為4.37%；而當債券價(jià)格下降至90元（折價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率將高于票息率，為12.18%。圖1—1展示了該債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率之間的反向變動(dòng)關(guān)系。

圖1—1　債券價(jià)格與到期收益率關(guān)系示意圖

對于債券投資者來(lái)說(shuō)，到期收益率代表了投資該債券的回報率。對于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，債券的發(fā)行收益率代表了該債券的實(shí)際成本，該成本在發(fā)行時(shí)即鎖定，不受后續二級市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。不過(guò)，二級市場(chǎng)到期收益率對發(fā)行人來(lái)說(shuō)仍然有重要意義，因為它將是發(fā)行新債券的重要參照物。例如，一家企業(yè)有一筆3年后到期的存續債券，二級市場(chǎng)到期收益率為8%，那么理論上，其發(fā)行一筆新的3年期債券所需付出的成本也應為8%。實(shí)際上新債券的發(fā)行成本往往會(huì )略高于8%，這是因為新債券的發(fā)行規模一般遠大于存續債券的日常交易規模，為吸引足夠的投資者認購，需要給出比二級市場(chǎng)更加有吸引力的收益率。

我認為如今大伙兒搞清楚債券價(jià)格和收益率的關(guān)系了吧，?已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位在看完之后一定能夠明白了吧。